Financial Inclusion as a Determinant of Economic Growth in Selected Lower-Middle-Income African Countries

Résumé Technique : L'inclusion financière comme déterminant de la croissance économique dans certains pays africens à revenu intermédiaire de la tranche inférieure

Énoncé du problème
Malgré le consensus théorique selon lequel l'inclusion financière stimule la croissance économique, les preuves empiriques concernant les pays africains à revenu intermédiaire de la tranche inférieure (LMI) restent peu concluantes. Alors que la littérature existante postule souvent une corrélation positive entre l'accès financier (par exemple, les succursales bancaires) et l'utilisation (par exemple, les comptes de dépôt) et le PIB réel (rPIB), les barrières structurelles en Afrique — telles que les « déserts bancaires », les coûts opérationnels élevés, les cadres institutionnels faibles et la prévalence des comptes dormants — remettent en question ce récit. Plus précisément, il existe un manque de clarté empirique sur la question de savoir si la simple expansion physique des succursales de banques commerciales et l'accumulation de comptes de dépôt se traduisent par une activité économique productive dans les contextes des pays africains LMI. Cette étude comble cette lacune en examinant l'impact spécifique de ces deux indicateurs de l'inclusion financière sur la croissance économique dans dix pays africains LMI sélectionnés de 2004 à 2023.

Méthodologie
L'étude emploie un plan de recherche ex-post facto utilisant des données de panel secondaires provenant des Indicateurs du développement dans le monde (WDI), des données économiques de la Réserve fédérale (FRED) et des statistiques de la Banque centrale du Nigeria.

• Échantillon : Dix pays africains LMI ont été sélectionnés sur la base de l'exhaustivité des données : la Tunisie, l'Égypte, les Comores, la Tanzanie, le Cameroun, l'Angola, le Lesotho, l'Eswatini, le Nigeria et la Guinée.
• Variables :
  • Variable dépendante : Taux de croissance du PIB réel (RGDPGR).
  • Variables indépendantes : Nombre de succursales de banques commerciales pour 100 000 adultes (COMBB) et Nombre de comptes de dépôt dans les banques commerciales pour 1 000 adultes (DEPACCT).
• Cadre théorique : L'analyse est fondée sur la théorie de McKinnon–Shaw et la théorie de l'intermédiation financière, qui suggèrent que la profondeur financière facilite l'allocation des ressources et l'accumulation de capital.
• Approche économétrique :
  • Des statistiques descriptives et une analyse de corrélation de Pearson ont été effectuées.
  • Les tests de diagnostic comprenaient la normalité (Jarque-Bera), la multicolinéarité (Facteur d'inflation de la variance) et la stationnarité (tests Augmented Dickey-Fuller et Phillips-Perron).
  • Régression de panel : L'étude a utilisé les modèles OLS groupés (Pooled OLS), à effets fixes et à effets aléatoires. Le test de spécification de Hausman (Chi-deux = 14,427, p = 0,0252) a rejeté l'hypothèse nulle, confirmant que le modèle à effets fixes est l'estimateur approprié pour l'analyse.

Résultats clés
Contrairement à l'hypothèse conventionnelle de l'offre de premier rang du développement financier, l'étude produit des résultats contre-intuitifs :

1. Succursales de banques commerciales (COMBB) : La régression à effets fixes révèle un coefficient négatif et statistiquement significatif (−0,683, p = 0,005). Une augmentation du nombre de succursales bancaires pour 100 000 adultes est associée à une diminution de la croissance du PIB réel.
2. Comptes de dépôt (DEPACCT) : De même, le nombre de comptes de dépôt pour 1 000 adultes présente un coefficient négatif et statistiquement significatif (−0,007, p = 0,0009).
3. Validité du diagnostic : Le modèle a passé les tests de multicolinéarité (VIF centré < 10) et de stationnarité (les variables étaient un mélange de I(0) et I(1)). Cependant, les résidus se sont révélés non normalement distribués (Jarque-Bera p = 0,000), bien que les auteurs notent qu'avec de grands échantillons, le théorème de la limite centrale peut préserver la cohérence de l'estimateur.

Discussion des résultats
Les auteurs interprètent ces coefficients négatifs non pas comme un échec de l'inclusion financière en soi, mais comme l'indication d'inefficacités structurelles au sein des secteurs financiers de ces pays LMI :

• Intermédiation inefficace : L'expansion des succursales physiques peut ne pas se traduire par une allocation de crédit productive. Les fonds peuvent être détournés vers les titres publics, le crédit à la consommation ou les investissements spéculatifs plutôt que vers les secteurs productifs tels que l'agriculture et l'industrie.
• Biais urbain : Les réseaux de succursales sont souvent concentrés dans des centres urbains saturés, échouant à atteindre les zones rurales ou les zones économiques productives, augmentant ainsi les coûts opérationnels sans générer une croissance généralisée.
• Déplacement numérique : L'essor de la fintech et de la banque mobile peut rendre les succursales physiques traditionnelles moins efficaces, où le coût de maintien de l'infrastructure physique l'emporte sur les rendements économiques.
• Comptes dormants : L'augmentation des comptes de dépôt peut refléter des ouvertures de comptes dictées par des politiques (par exemple, pour atteindre des objectifs) plutôt qu'une participation financière active, menant à des comptes « dormants » qui ne contribuent pas à la formation de capital.
• Contradiction de la théorie conventionnelle : L'étude note explicitement que la découverte d'une relation négative entre les comptes de dépôt et la croissance contredit les théories conventionnelles de l'approfondissement financier, telles que celles de Ronald McKinnon et Edward Shaw, qui postulent qu'une augmentation de l'épargne et de la mobilisation des dépôts devrait favoriser la croissance. De plus, les résultats indiquent que les bénéfices de l'intermédiation financière peuvent ne pas se matérialiser dans des environnements caractérisés par une intermédiation financière faible et une allocation inefficace des ressources, contestant l'hypothèse selon laquelle la profondeur financière seule stimule la productivité.

Signification et contributions
L'article revendique les contributions suivantes à la littérature :

1. Spécificité régionale : Il comble une lacune en se concentrant exclusivement sur les pays africaux LMI (2004-2023), un contexte souvent sous-représenté par rapport aux études mondiales ou des pays à revenu intermédiaire supérieur.
2. Indicateurs nuancés : En séparant l'« accès » (succursales) de l'« utilisation » (comptes de dépôt), l'étude offre une vue granulaire de la manière dont les différentes dimensions de l'inclusion financière interagissent avec la croissance économique.
3. Aperçu théorique : Les conclusions soulignent une limitation critique de l'application des théories de McKinnon–Shaw et de l'intermédiation financière dans les contextes LMI africains. Plutôt que de confirmer que la profondeur financière entraîne automatiquement la croissance, l'étude démontre que les bénéfices théoriques sont contingents à l'efficacité de l'intermédiation ; sans elle, les résultats positifs attendus ne se concrétisent pas.
4. Pertinence politique : L'étude remet en question l'hypothèse selon laquelle l'expansion de l'infrastructure physique stimule automatiquement la croissance. Elle suggère que dans les contextes LMI africains, la qualité des services financiers, la surveillance réglementaire et la transition vers des solutions numériques sont plus critiques que la simple quantité de succursales ou de comptes.

Conclusion
L'étude conclut que, dans les pays africains LMM sélectionnés, l'expansion actuelle des succursales de banques commerciales et des comptes de dépôt a un effet négatif et significatif sur la croissance économique. Cela suggère que sans amélioration de l'efficacité de l'intermédiation financière, des cadres réglementaires et de l'alignement des services financiers sur les secteurs productifs, les simples mesures d'inclusion financière peuvent ne pas produire de résultats économiques positifs. Les auteurs recommandent de donner la priorité aux technologies financières numériques, de renforcer la surveillance réglementaire et de se concentrer sur la qualité et l'utilisation active des services financiers plutôt que sur la seule quantité de points d'accès physiques.