📈 economics

From Policy Guidance to Corporate Online Disclosure: Constructing and Validating a Policy-Guided ESG Textual Measurement Vocabulary

Este estudo constrói e valida um vocabulário de medição textual de ESG orientado por políticas para as indústrias de alto impacto da China, demonstrando sua eficácia em capturar divulgações informais de ESG em contas corporativas do WeChat e revelando que a comunicação em redes sociais depende fortemente de termos contextuais e prioriza as dimensões Social e Ambiental sobre a Governança.

Autores originais: XIONG ZHOU, Mohd Haniff Zainuldin

Publicado 2026-07-17

📖 4 min de leitura☕ Leitura rápida

CC BY 4.0

Autores originais: XIONG ZHOU, Mohd Haniff Zainuldin

Artigo original sob licença CC BY 4.0 (https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/). ✨ Esta é uma explicação gerada por IA do artigo abaixo. Não foi escrita nem endossada pelos autores. Para precisão técnica, consulte o artigo original. Ler aviso legal completo

Imagine o mundo dos negócios como um mercado gigante e barulhento, onde as empresas estão constantemente gritando sobre o quão boas são. Durante muito tempo, cientistas que estudavam essas empresas apenas ouviam os discursos oficiais e polidos — os relatórios anuais e os documentos formais de sustentabilidade. Estes são como os roteiros cuidadosamente ensaiados que os atores leem no palco: são longos, estruturados e seguem regras rígidas. Mas, nos últimos anos, os pesquisadores perceberam que as empresas também falam muito nas áreas de "bastidores", como as postagens em redes sociais, onde compartilham atualizações rápidas, fotos de canteiros de obras e histórias sobre ajudar vizinhos. Este é o falatório desordenado e em tempo real da vida cotidiana. A grande questão para os cientistas é: Como medimos o que uma empresa está realmente fazendo nessas conversas casuais? Se usarmos apenas um dicionário genérico para contar palavras como "verde" ou "seguro", podemos ser enganados. É como tentar entender um filme complexo contando apenas quantas vezes a palavra "correr" aparece; você pode perder o enredo inteiro porque "correr" pode significar correr uma corrida, gerir um negócio ou fugir de um problema. Para resolver isso, os pesquisadores precisam de um dicionário especial, feito sob medida, que entenda a linguagem específica de indústrias pesadas como construção e mineração, distinguindo entre uma empresa realmente corrigindo um problema de segurança e uma que apenas usa palavras pomposas para parecer boa.

Este estudo trata da construção e do teste desse dicionário muito especial para empresas chinesas de construção e mineração. Os pesquisadores começaram com os manuais oficiais — os guias de políticas governamentais e os padrões da indústria — para encontrar as palavras "semente" que realmente importam para o meio ambiente, sociedade e governança (ESG). Eles então usaram um modelo de computador inteligente, treinado em notícias financeiras, para encontrar palavras e frases relacionadas que essas empresas realmente utilizam em suas postagens diárias no WeChat. Mas eles não confiaram apenas no computador. Eles atuaram como editores rigorosos, verificando manualmente milhares de frases para garantir que as palavras escolhidas realmente significassem algo real. Eles dividiram seu dicionário em dois grupos: "Termos Principais", que são as palavras óbvias e indiscutíveis (como "emissão de carbono" ou "treinamento de segurança"), e "Termos Contextuais", que são palavras que só fazem sentido como ESG quando se olha para a frase inteira (como "qualidade" ou "equipe", que poderiam ser apenas sobre trabalho, mas, neste setor específico, frequentemente significam segurança e responsabilidade).

A equipe colocou seu novo dicionário à prova de duas maneiras. Primeiro, verificaram se ele conseguia identificar ações reais de ESG em relatórios formais, descobrindo que estava correto cerca de 75% das vezes e que dois verificadores humanos independentes concordaram com os resultados em 71,9% das vezes. Em seguida, usaram-no para escanear as postagens do WeChat de 144 empresas. Eles descobriram algo surpreendente: se utilizassem apenas os "Termos Principais", perderiam quase 30% das conversas sobre ESG que ocorrem nas redes sociais. Os "Termos Contextuais" eram essenciais para capturar as histórias reais. Quando analisaram o que estava sendo dito, descobriram que as empresas falavam mais sobre questões Sociais (como segurança do trabalhador e ajuda à comunidade), seguidas por questões Ambientais, com a Governança sendo a menos mencionada. O estudo sugere que, embora as empresas sigam as regras oficiais em seus relatórios formais, elas traduzem essas regras para um estilo de contação de histórias mais casual nas redes sociais, focando intensamente nas pessoas e nos projetos que estão bem diante delas. Os pesquisadores ressalvam que isso não é uma solução mágica que resolve todos os problemas de medição, mas é uma ferramenta muito melhor e mais precisa para ouvir o que essas indústrias de alto impacto estão realmente dizendo em suas conversas cotidianas.

Resumo Técnico: Da Orientação de Políticas à Divulgação Corporativa Online

Definição do Problema
A pesquisa atual sobre a divulgação de critérios Ambientais, Sociais e de Governança (ESG) baseia-se fortemente em relatórios formais de baixa frequência (ex.: relatórios anuais ou de sustentabilidade). Embora estes forneçam dados estruturados, sofrem de limitações como redundância narrativa, linguagem padronizada e uma falta de reflexo em tempo real das práticas operacionais diárias. Por outro lado, canais informais de alta frequência, como as Contas Oficiais do WeChat, oferecem dados ricos e dinâmicos, mas apresentam desafios significativos de mensuração. A aplicação direta de dicionários ESG genéricos a esses textos frequentemente resulta em desalinhamentos semânticos, classificando erroneamente termos de negócios gerais ou linguagem promocional como divulgações ESG, ou falhando em capturar ações ESG específicas ao contexto. Há uma necessidade crítica de um vocabulário de mensuração textual validado e específico para a indústria que possa preencher a lacuna entre as normas políticas, os relatórios formais e as narrativas informais de redes sociais, particularmente para indústrias de alto impacto como construção e mineração.

Metodologia
O estudo emprega uma metodologia rigorosa de cadeia de evidências para construir e validar um vocabulário hierárquico de mensuração textual ESG. O processo segue um pipeline de seis estágios:

Ancoragem em Estrutura Normativa: A construção do vocabulário começa pela extração de 347 "termos semente" únicos de fontes normativas autoritativas, especificamente o CASS-ESG 5.0/6.0: Sustentabilidade Corporativa na China e diretrizes ESG específicas da indústria para construção e mineração.
Expansão Semântica: Utilizando um modelo de incorporação de palavras (word-embedding) de notícias financeiras (pré-treinado em um corpus de notícias financeiras chinesas), o estudo gera 919 termos candidatos únicos através do cálculo de similaridade de cosseno semântica com os termos semente. Este passo identifica sinônimos e expressões específicas do setor.
Triagem Manual e Classificação Hierárquica: Os termos candidatos passam por triagem manual para remover ruídos, nomes próprios e termos excessivamente amplos. Os termos restantes são classificados em três níveis:
- Termos Principais (246): Itens lexicais com semântica ESG clara e identificável de forma independente (ex.: "emissão de carbono").
- Termos de Contexto Condicional (453): Termos que requerem colocações específicas ou contexto industrial para confirmar a relevância ESG (ex.: "qualidade" no contexto de segurança na construção).
- Termos Removidos (172): Termos excluídos devido ao alto risco de classificação errônea ou evidência insuficiente.
Validação de Duplo-Cego: Para controlar falsos positivos, dois codificadores independentes validaram 500 sentenças sinalizadas pelo vocabulário. O processo resultou em um $\kappa$ de Cohen de 0,719 e uma precisão de 75,4%, confirmando que aproximadamente três quartos das sentenças identificadas continham conteúdo ESG substantivo.
Auditoria de Recall: Para controlar falsos negativos, uma amostra separada de 250 sentenças foi auditada. Isso identificou 43 casos de falsos negativos (17,2%), que foram avaliados manualmente e usados para refinar o vocabulário, resultando em um $\kappa$ de Cohen de 0,818 para a auditoria.
Aplicação Empírica: O vocabulário ativo final (699 termos principais e contextuais) foi aplicado a um corpus de postagens de Contas Oficiais do WeChat de 144 empresas listadas de construção e mineração (Jan 2023 – Dez 2024). As métricas foram construídas ao nível empresa-data, distinguindo entre abordagens de "apenas principal" e "principal mais contextual".

Principais Resultados

Desempenho do Vocabulário: O vocabulário final alcançou uma taxa de correspondência de 90,3% no corpus do WeChat, com 97,2% dos termos principais e 86,5% dos termos contextuais aparecendo pelo menos uma vez.
Impacto dos Termos Contextuais: Depender apenas de termos principais subestima significativamente a comunicação ESG nas redes sociais. A incorporação de termos contextuais aumentou a taxa de cobertura deduplicada de 0,39% para 1,54% e a intensidade de frequência de 0,77% para 3,29%.
Estrutura de Divulgação: A estrutura dimensional da divulgação ESG no WeChat segue um padrão Social > Ambiental > Governança (S > E > G). Questões sociais dominam (63,4% da frequência), seguidas por Ambiental (26,7%) e Governança (9,9%).
Heterogeneidade de Indústria e Propriedade: Tanto as indústrias de construção quanto as de mineração exibem estruturas de divulgação semelhantes, dominadas pelas dimensões sociais (ex.: segurança, bem-estar do empregado). Empresas estatais (SOEs) mostraram maior cobertura de vocabulário ativo (89,7%) em comparação com as não estatais (75,3%), embora isso seja atribuído ao maior volume de postagens e não necessariamente a uma maior qualidade de divulgação.
Concentração: A divulgação ESG no WeChat é altamente concentrada, com as 10 principais empresas respondendo por 27,1% de todas as menções ESG.

Significância e Contribuições
O artigo reivindica três contribuições primárias:

Inovação Metodológica: Fornece um processo de construção de vocabulário rastreável e auditável que vincula normas políticas à mensuração empírica. Ao distinguir entre termos principais e termos de contexto condicional, oferece uma solução para o problema do desalinhamento semântico na análise de texto informal.
Expansão da Fonte de Dados: Estende a análise textual ESG para além dos relatórios formais e estáticos, abrangendo textos de redes sociais de alta frequência iniciados pelas próprias empresas. Isso permite que pesquisadores observem como a linguagem ESG é traduzida de estruturas políticas para as narrativas operacionais diárias.
Evidência Empírica: Oferece novas evidências descritivas sobre como indústrias de alto impacto diferem em suas narrativas ESG dentro de canais informais, demonstrando que as redes sociais servem como um canal suplementar vital para informações ESG baseadas em eventos e orientadas à disseminação.

Limitações e Escopo
Os autores declaram explicitamente modéstia em relação às suas reivindicações. O estudo não afirma a construção de um vocabulário ESG universal ou estritamente definitivo. Em vez disso, apresenta uma ferramenta sensível ao contexto, validada especificamente para empresas chinesas de construção e mineração. As descobertas relativas às diferenças de indústria e propriedade são descritivas e não devem ser interpretadas como evidência causal. Os autores reconhecem que a validade do vocabulário depende do contexto de pesquisa específico, do escopo da indústria e do processo de validação manual, chamando para pesquisas futuras que testem sua estabilidade e transferibilidade em outras indústrias e períodos de tempo.

Mais como este