Financial markets are betting on failure of the Paris Agreement
该论文揭示，金融市场对石油储量价值的定价显著高于气候缓解情景所允许的水平，到2034年将产生46.2万亿美元的估值缺口，且该缺口集中在六个国家的国有实体中，如果依赖石油的经济体无法实现多元化，这将引发主权债务危机的严重风险。
原始论文采用 CC BY 4.0 许可（https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/）。 这是对下方论文的AI生成解释。它不是由作者撰写或认可的。如需技术准确性，请参阅原始论文。 阅读完整免责声明
想象一下全球经济是一场规模宏大、赌注极高的大富翁游戏，但玩家买的不是地产大道，而是深藏地下的石油储量。在这场游戏中，一些国家因为拥有最值钱的资产而坐拥巨额现金，而另一些国家则是在努力维持自己的酒店不被烧毁。要理解这篇论文中的故事，你需要了解棋盘上的几个关键要素。首先是“探明石油储量”，它们就像是我们已知存在且现在就能开采盈利的石油。其次是“期货市场”，它们基本上是巨大的博弈池，交易员们在其中猜测多年后的石油价格；如果他们认为石油会很贵，就会押注高价。最后是“气候情景”，它们就像是经济领域的“天气预报”，预测如果世界成功转向清洁能源并停止大量燃烧化石燃料，将会发生什么。大家都在问的一个大问题是：那些在未来油价上进行豪赌的人，到底是猜对了，还是忽视了世界可能很快就不再需要石油这一事实？
这篇由斯坦福大学和斯德哥尔摩环境研究所的研究团队撰写的论文，决定通过对比桌子的两端来解决这场争论。他们研究了金融市场利用长期石油期货合约对2034年所做的赌注，并将这些赌注与假设世界实现了《巴黎协定》目标（如在2050年前实现净零排放）的气候模型“天气预报”进行了对比。
结果如何？市场的玩法与气候科学家所预测的完全不同。作者发现，到2034年，石油市场正押注石油仍将非常值钱，这意味着世界的探明石油储量价值高达惊人的46.2万亿美元。然而，如果世界确实遵循了阻止危险变暖所需的严格气候路径，石油价格将会暴跌，以至于同样的这些储量几乎将变得一文不值。事实上，市场认为的石油价值与在气候友好型世界中所剩价值之间的差距，到2034年将高达46.2万亿美元。这是大量的“幻象财富”——即那些存在于纸面上、但如果气候目标得以实现就可能瞬间蒸发的资金。
论文指出，这种巨大的差距并非均匀分布，而是集中在少数特定国家的口袋里。仅六个国家就占据了这种潜在损失的76%。在这场情景中最大的“输家”是沙特阿拉伯、委内瑞拉和伊朗，紧随其后的是伊拉克、科威特和阿联酋。对于这些国家来说，他们的国家财富就像是建在石油基础上的房屋；如果油价下跌，整座房子都可能崩塌。作者指出，这种风险主要由国家拥有的国家石油公司承担，例如伊朗国家石油公司和沙特阿美，而非那些大型的、公开交易的美国或欧洲石油巨头。
这里有一个让故事变得更加戏剧性的转折：如果油价真的崩盘，它并不会平等地伤害每一个人。这就像一场生存游戏，那些持有廉价门票的玩家才能留在游戏中。高成本的生产者，如加拿大和美国的生产者，将被迫停止开采，因为他们获取石油的成本将高于售价。他们的储量会变成“搁浅资产”，这意味着它们将永远留在地下。与此同时，低成本的生产者，如波斯湾地区，虽然总收入会大幅下降，但实际上会获得剩余市场中更大的份额。
作者谨慎地表示，这是基于模拟和现有数据的对比，而非保证未来的“水晶球”。他们指出，由于他们只计算了目前已知且披露的石油储量，因此这些数字是保守的估计。他们还警告说，如果世界没有实现其气候目标，那么市场可能是完全正确的，而所谓的“损失”只是意味着世界正走向一个更炎热、更危险的未来。但如果世界确实成功实现了减排，论文则暗示目前的市场高价是一种危险的错觉。这就像是在开车时飞速行驶，却盯着一张显示前方是悬崖的地图；这篇论文本质上是在呐喊：“嘿，地图显示我们要撞车了，但速度表却显示我们一切正常！”
最终，论文认为这种定价错误可能会导致依赖石油的国家发生金融危机。如果它们的石油储量价值突然下降，它们可能无法偿还债务，从而引发连锁经济动荡。作者建议，这些国家现在就需要开始实现经济多元化，寻找不依赖石油的新赚钱方式，以防气候目标得以实现且石油泡沫破裂。这是一个警告：金融界正在押注于现状，而气候界则在押注于一个截然不同的未来，当这两个现实碰撞时，有人将会损失惨重。
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