Financial markets are betting on failure of the Paris Agreement
L'article révèle que les marchés financiers intègrent des valeurs de réserves de pétrole nettement plus élevées que ce que permettent les scénarios d'atténuation climatique, créant un écart de valorisation de 46,2 billions de dollars d'ici 2034 concentré dans les entités étatiques de six nations, ce qui pose un risque grave de crises de la dette souveraine si les économies dépendantes du pétrole ne parviennent pas à se diversifier.
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Imaginez l'économie mondiale comme une gigantesque partie de Monopoly à enjeux élevés, mais au lieu d'acheter l'avenue du Parc, les joueurs achètent des réserves de pétrole enfouies profondément dans le sol. Dans ce jeu, certaines nations sont assises sur des piles de billets parce qu'elles possèdent les propriétés les plus précieuses, tandis que d'autres essaient simplement d'empêcher leurs hôtels de brûler. Pour comprendre l'histoire de ce document, vous devez connaître quelques éléments clés du plateau. Premièrement, il y a les « réserves de pétrole prouvées », qui sont comme le pétrole que nous savons présent et que l'on peut extraire de manière rentable dès maintenant. Deuxièmement, il y a les « marchés à terme », qui sont essentiellement de gigantesques pools de paris où les traders tentent de deviner le prix du pétrole dans plusieurs années ; s'ils pensent que le pétrole sera cher, ils parient sur des prix élevés. Enfin, il y a les « scénarios climatiques », qui sont comme des prévisions météorologiques pour l'économie, prédisant ce qui se passera si le monde passe avec succès aux énergies propres et arrête de brûler autant de combustibles fossiles. La grande question que tout le monde se pose est la suivante : les personnes qui parient sur les prix futurs du pétrole ont-elles raison, ou ignorent-elles le fait que le monde pourrait bientôt ne plus avoir besoin de pétrole ?
Ce document, écrit par une équipe de chercheurs de Stanford et de l'Institut de l'environnement de Stockholm, décide de trancher le débat en comparant les deux côtés de la table. Ils ont examiné ce que les marchés financiers parient pour l'année 2034 en utilisant des contrats à terme sur le pétrole à long terme, et ils ont comparé ces paris aux « prévisions météorologiques » des modèles climatiques qui supposent que le monde respecte les objectifs de l'Accord de Paris (comme atteindre le zéro émission nette d'ici 2050).
Le résultat ? Les marchés jouent un jeu très différent de celui que les climatologues prédisent. Les auteurs ont constaté qu'en 2034, le marché du pétrole parie que le pétrole vaudra encore beaucoup d'argent, impliquant que les réserves de pétrole prouvées du monde valent la somme vertigineuse de 46,2 billions de dollars. Cependant, si le monde suit réellement les trajectoires climatiques strictes nécessaires pour stopper le réchauffement dangereux, le prix du pétrole s'effondrerait si brutalement que ces mêmes réserves ne vaudraient presque plus rien. En fait, la différence entre ce que le marché pense que le pétrole vaut et ce qu'il vaudrait dans un monde respectueux du climat est un montant massif de 46,2 billions de dollars d'ici 2034. C'est beaucoup de « richesse fantôme » — de l'argent qui existe sur le papier mais qui pourrait s'évaporer si les objectifs climatiques sont atteints.
Le document suggère que cet écart énorme n'est pas réparti uniformément ; il est concentré dans les poches de quelques pays spécifiques. Seulement six nations représentent 76 % de cette perte potentielle. Les plus grands « perdants » dans ce scénario sont l'Arabie saoudite, le Venezuela et l'Iran, suivis de l'Irak, du Koweït et des Émirats arabes unis. Pour ces pays, leur richesse nationale est comme une maison construite sur une fondation de pétrole ; si le prix du pétrole chute, toute la maison pourrait s'écrouler. Les auteurs soulignent que ce risque est principalement détenu par des compagnies pétrolières nationales d'État, comme la Compagnie nationale iranienne de pétrole et Saudi Aramco, plutôt que par les grandes compagnies pétrolières américaines ou européennes cotées en bourse.
Voici le rebondissement qui rend l'histoire encore plus dramatique : si le prix du pétrole s'effondre, cela ne touchera pas tout le monde de la même manière. C'est comme un jeu de survie où les joueurs ayant les billets les moins chers parviennent à rester dans la partie. Les producteurs à coûts élevés, comme ceux du Canada et des États-Unis, seraient contraints d'arrêter de creuser car il leur en coûterait plus pour extraire le pétrole qu'ils ne pourraient le vendre. Leurs réserves deviendraient des « actifs échoués », ce qui signifie qu'elles resteraient dans le sol pour toujours. Pendant ce temps, les producteurs à bas coûts, comme ceux du Golfe Persique, qui peuvent extraire le pétrole très peu cher, finiraient par détenir une part plus importante du marché restant, même si la quantité totale d'argent qu'ils gagnent serait beaucoup plus faible.
Les auteurs précisent avec prudence que cela est basé sur des simulations et des comparaisons de données existantes, et non sur une boule de cristal qui garantit l'avenir. Ils notent que leurs chiffres sont des estimations conservatrices car ils n'ont compté que les réserves de pétrole actuellement connues et divulguées. Ils avertissent également que si le monde ne respecte pas ses objectifs climatiques, alors le marché pourrait avoir raison après tout, et la « perte » ne serait qu'un signe que le monde se dirige vers un avenir plus chaud et plus dangereux. Mais si le monde réussit effectivement à réduire les émissions, le document suggère que les prix élevés actuels du marché sont une illusion dangereuse. C'est comme conduire une voiture à grande vitesse tout en regardant une carte qui indique que la route se termine par une falaise ; le document est essentiellement en train de crier : « Hé, la carte dit que nous allons nous écraser, mais le compteur de vitesse dit que tout va bien ! »
En fin de compte, le document soutient que ce mauvais ajustage des prix pourrait mener à une crise financière pour les nations dépendantes du pétrole. Si la valeur de leurs réserves de pétrole chute soudainement, elles pourraient être incapables de rembourser leurs dettes, entraînant un effet domino de problèmes économiques. Les auteurs suggèrent que ces pays doivent commencer à diversifier leurs économies dès maintenant, en trouvant de nouvelles façons de gagner de l'argent qui ne dépendent pas du pétrole, au cas où les objectifs climatiques seraient atteints et que la bulle du pétrole éclaterait. C'est un avertissement : le monde de la finance parie sur le statu quo, tandis que le monde du climat parie sur un avenir très différent, et quelqu'un perdra beaucoup d'argent lorsque les deux réalités entreront en collision.
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