How digital transformation shapes tourism firm profitability: cost stickiness and asset productivity channels in Chinese listed tourism enterprises
这项针对中国上市旅游企业的研究表明，尽管数字化转型初期会抑制盈利能力，但从两年期的维度来看，它最终通过主要降低成本粘性和次要提高资产周转率，从而提升了资产回报率，且这些机制在不同子行业之间存在显著差异。
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旅游业在脆弱的财务平衡木上运行。它建立在沉重且不可移动的投资之上，如酒店、景区基础设施和运输车队，无论游客数量多少，这些成本都必须支付。当旅游需求高涨时，这些固定成本很容易被覆盖；但当需求突然下降时，收入骤减而这些成本却依然维持在高位。这造成了一种持久的紧张关系，即利润在低迷期可能会迅速消失。为了解决这一问题，许多公司正转向数字化转型——这是一个广泛的概念，指将数据分析和在线平台等技术嵌入到日常运营中。其目标是使成本更具灵活性，并让现有资产发挥更大的效用。然而，从投入资金购买新技术到看到利润的过程很少是直线型的。这往往涉及一段沉重的投资期，在此期间收益尚未显现，且目前尚不清楚这些数字化变革究竟如何转化为旅游企业的更好财务状况。
西安建筑科技大学的研究人员通过对中国28家上市旅游企业在2015年至2024年间十年的数据进行研究，试图绘制出这一历程。这一时期具有特殊的意义，因为它捕捉了一个完整的数字化投资周期，包括由疫情引发的大规模需求崩溃以及随后的复苏。研究团队分析了数字化转型如何影响资产回报率（衡量公司利用资源产生利润效率的标准指标）。他们特别研究了两个可能解释结果的隐藏机制：公司在业务放缓时调整成本的能力，以及它们从现有建筑和设备中获取更多收入的效率。
研究揭示了一个清晰的模式，其财务表现呈现出一种类似于“J曲线”的形态。在短期内，投资数字化转型实际上损害了盈利能力。在公司开始数字化升级后的第一年左右，其资产回报率显著下降。这种最初的下滑是因为投入新系统和重组的资金被立即记录为成本，而使用这些系统所带来的效率提升则需要时间才能体现。然而，这种负面影响并未持续。到了第二年，趋势发生逆转，数字化投资开始产生正向回报。到第三年，尽管随着更多竞争对手采用类似技术，收益开始趋于平缓，但其正面效应依然存在。这一时间线表明，虽然数字化转型前期投入巨大，但只要企业能够度过最初的实施阶段，便能获得回报。
为了理解这种转折为何发生，研究人员追踪了资金流向的两个特定渠道。第一个渠道涉及“成本粘性”，这是一个描述成本在业务上升与下降时表现出不同行为的概念。在传统的旅游企业中，即使收入下降，成本往往仍保持在高位，因为管理者担心未来需要重建产能，因此不愿立即裁员或关闭设施。研究发现，数字化转型有助于打破这种粘性。通过利用更好的数据来预测需求，以及使用更灵活的平台来管理人员，公司在业务放缓时能够更有效地降低成本。这种在低迷期削减开支的能力充当了强大的盾牌，部分抵消了数字化投资带来的沉重初始成本。
第二个渠道侧重于资产生产率，即公司每投入一美元资产能产生多少收入。旅游业是一个“空置房间或无人造访的景点即代表浪费潜力”的行业。研究人员发现，数字化工具帮助企业填补了这些空白。通过动态定价和更好的在线分销，企业能够吸引更多游客使用其现有基础设施，从而有效地让同样的物理资源发挥更大的作用。这种资产周转率的提升也为长期的利润回升做出了贡献。有趣的是，研究显示这两个渠道之间存在竞争关系。虽然数字化投资带来的初期财务压力是真实且显著的，但来自更好成本管理和更高资产利用率的收益最终超过了这一负担。
这些变化对不同类型的旅游业务影响并不相同。研究人员发现，主导因素取决于公司资产的性质。对于像酒店和景区运营商这样的重资产型企业，灵活管理成本的能力是成功的关键驱动力。这些公司拥有巨大的固定成本，因此数字化快速调整成本的能力最为重要。相比之下，对于像旅行社这样的轻资产型企业，主要收益来自于提高交易的速度和规模，使现有资源发挥更大效用。这种区别表明，“一刀切”式的数字化投资策略是行不通的；战略必须与业务的具体经济结构相匹配。
最终，这项研究证实了数字化转型是一项长期战略，而非权宜之计。数据表明，虽然即时的财务影响往往是负面的，但延迟的收益是实质且真实的。通过帮助企业更智能地管理成本并更高效地利用物理资产，数字化工具为实现可持续盈利提供了路径。这一发现对于实现可持续旅游的更广泛目标尤为重要，因为从现有基础设施中获取更多价值，意味着减少建设新设施的需求，从而降低旅游业对环境的影响。该研究为投资者和管理者提供了一份清晰的路线图：要做好经历调整期和亏损期的心理准备，但如果数字化整合管理得当，长期的回报是值得等待的。
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