Institutional Quality, Public Debt and Economic Growth in Ghana: Evidence from FMOLS and DOLS Estimations

Seit Jahrzehnten beobachten Ökonomen ein vertrautes Muster in Entwicklungsländern: Regierungen leihen sich Geld, um Straßen, Schulen und Krankenhäuser zu bauen, in der Hoffnung, einen Wirtschaftsboom auszulösen. Die Logik dahinter ist geradlinig. Wenn ein Land geliehene Mittel für produktive Projekte ausgibt, schafft es Arbeitsplätze, erhöht die Nachfrage und hebt den Lebensstandard. Es besteht jedoch eine anhaltende Sorge, dass zu viel Schuldenmachen nach hinten losgehen kann. Wenn die Schuldenlast zu schwer wird, könnten Investoren befürchten, dass die Regierung Steuern erhöhen oder Geld drucken wird, um sie zurückzuzahlen, was dazu führt, dass sie ihr Geld abziehen und das Wachstum zum Erliegen bringt. Diese Spannung zwischen dem Versprechen von geliehenem Kapital und dem Risiko erdrückender Schuldenlasten ist seit langem eine zentrale Frage der Entwicklungsökonomie.

In den letzten Jahren wurde dieser Debatte eine neue Ebene hinzugefügt. Forscher vermuten nun, dass nicht nur die Höhe der Schulden entscheidend ist; ebenso wichtig ist die Qualität der Regierung, die diese Schulden verwaltet. Stellen Sie sich ein Land mit einem riesigen Geldstapel vor, aber einem chaotischen System bei der Entscheidung, wofür dieses Geld ausgegeben wird. In einem solchen Land könnte Geld in Korruption, verschwendeten Projekten oder ineffizienter Ausgaben verschwinden, wodurch die Wirtschaft nicht besser gestellt wird als zuvor. Umgekehrt könnte ein Land mit starken Regeln, transparenter Buchführung und effektiven Führungspersönlichkeiten selbst mit einer bescheidenen Menge an geliehenem Geld signifikantes Wachstum generieren. Diese Idee – dass die „Spielregeln“ bestimmen, ob Schulden helfen oder schaden – ist zu einer entscheidenden Linse geworden, um zu verstehen, warum einige Nationen florieren, während andere kämpfen, selbst wenn sie vor ähnlichen finanziellen Herausforderungen stehen.

Eine aktuelle Studie über Ghana, ein Nation in Westafrika, das in den letzten drei Jahrzehnten einen komplexen Weg der Wirtschaftsreformen und steigender Schulden durchlaufen hat, bietet einen frischen Blick auf diese Dynamik. Die Forscher Thomas Osei Bonsu Dankwah und Selva Kumar D. wollten verstehen, wie die Staatsverschuldung und die Qualität der Institutionen in Ghana zusammenwirken, um das Wirtschaftswachstum zu gestalten. Sie sammelten jährliche Daten aus dem Zeitraum von 1990 bis 2024 – eine Periode, in der Ghana den Übergang von massiver Schuldenerleichterung zu neuen Kreditzyklen vollzog und sogar globale Schocks wie die Pandemie durchlebte. Ihr Ziel war es, über die einfachen Fragen von „wie viel Schulden sind zu viel“ hinauszugehen und stattdessen zu fragen, wie die Stärke der Regierungsführung das Ergebnis der Kreditaufnahme verändert.

Um dies zu tun, betrachtete das Team verschiedene bewegliche Teile der ghanaischen Wirtschaft. Sie verfolgten die reale Wirtschaftsleistung des Landes, die Gesamthöhe der Staatsverschuldung im Verhältnis zur Größe der Wirtschaft sowie einen zusammengesetzten Score, der die Qualität der Institutionen repräsentiert. Dieser Score maß Faktoren wie die Effektivität der Regierung, die Durchsetzung von Gesetzen, die Kontrolle von Korruption und die politische Stabilität. Zudem behielten sie andere Faktoren im Auge, die das Wachstum beeinflussen, wie etwa die Inflation, die Handelsoffenheit des Landes und den Zufluss ausländischer Investitionen. Mithunter nutzten sie fortgeschrittene statistische Methoden, die darauf ausgelegt sind, langfristige Trends in Daten zu verarbeiten, um zu testen, ob diese Variablen über die Zeit in einer stabilen Beziehung zusammenbewegten.

Die Analyse bestätigte, dass eine stabile, langfristige Verbindung zwischen diesen Faktoren in Ghana besteht. Als die Forscher die Zahlen betrachteten, stellten sie fest, dass die Staatsverschuldung allein einen positiven Effekt auf das Wirtschaftswachstum hat. Dies deutet darauf hin, dass das Geld, das Ghana bisher geliehen hat, in einer Weise verwendet wurde, die die Wirtschaft erweitert hat, was die Theorie stützt, dass die Kreditaufnahme für die Entwicklung funktionieren kann. Die Geschichte wird jedoch nuancierter, wenn die Qualität der Institutionen in die Betrachtung einbezogen wird. Die Studie fand heraus, dass eine bessere Regierungsführung nicht nur hilft, die Wirtschaft von sich aus wachsen zu lassen, sondern aktiv beeinflusst, wie gut das geliehene Geld wirkt.

Die bedeutendste Erkenntnis war, dass starke Institutionen als Kraftverstärker für die Staatsverschuldung wirken. Wenn die Qualität der Regierungsführung hoch ist, wird der positive Effekt der Kreditaufnahme auf das Wirtschaftswachstum noch stärker. In praktischen Begriffen bedeutet dies, dass geliehene Mittel wahrscheinlicher in produktive Investitionen umgewandelt werden, wenn robuste Systeme für deren Verwaltung vorhanden sind. Starke Institutionen helfen sicherzustellen, dass das Geld in die richtigen Projekte fließt, Korruption kontrolliert wird und die Vorteile der Ausgaben tatsächlich realisiert werden. Die Daten zeigten, dass ohne diese institutionelle Stärke die potenziellen Vorteile der Kreditaufnahme möglicherweise nicht voll ausgeschöpft werden oder die Schulden eher eine Last als ein Werkzeug für den Fortschritt darstellen könnten.

Die Studie beleuchtete auch andere wirtschaftliche Kräfte. Eine hohe Inflation erwies sich als Hemmschuh für das Wirtschaftswachstum, was die Bestätigung liefert, dass Preisinstabilität es Unternehmen und der Regierung erschwert, für die Zukunft zu planen. Ähnlich verhält es sich mit der Handelsoffenheit: Während sie oft als Pfad zum Wohlstand gesehen wird, deuteten die Daten darauf hin, dass sie im spezifischen Kontext Ghanas noch nicht in nachhaltiges Wachstum übersetzt wurde, möglicherweise aufgrund der Abhängigkeit von Importen oder der Anfälligkeit gegenüber globalen Schocks. Positiv zu vermerken ist, dass ausländische Direktinvestitionen – Geld aus dem Ausland zur Aufbau von Unternehmen – das langfristige Wirtschaftsergebnis unterstützten, allerdings nur, wenn das breitere Umfeld der Regierungsführung und des Schuldenmanagements solide war.

Die Forscher betonten vorsichtig, dass ihre Arbeit eine starke Assoziation zwischen diesen Faktoren über einen langen Zeitraum identifiziert, anstatt eine direkte Ursache-Wirkungs-Beziehung für jedes einzelne Jahr zu beweisen. Die Daten decken eine spezifische Periode in Ghanas Geschichte ab, und die Ergebnisse spiegeln die einzigartige Mischung aus politischen Maßnahmen und Herausforderungen wider, denen sich das Land zwischen 1990 und 2024 gegenüber sah. Dennoch verleiht die Konsistenz der Ergebnisse über verschiedene statistische Tests hinweg den Befunden Gewicht. Die Beweise deuten klar auf eine Schlussfolgerung hin, die die Vorstellung infrage stellt, dass Schulden einfach gut oder schlecht sind. Stattdessen hängt die Effektivität der öffentlichen Kreditaufnahme fundamental von der Qualität der Institutionen ab, die sie verwalten.

Für politische Entscheidungsträger in Ghana und anderen Nationen, die vor ähnlichen Entscheidungen stehen, ist die Botschaft klar. Einfach nur Geld zu leihen, reicht nicht aus, um wirtschaftlichen Erfolg zu garantieren. Die Studie legt nahe, dass der Weg zu nachhaltigem Wachstum einen dualen Ansatz erfordert: Vorsichtige Kreditstrategien müssen mit kontinuierlichen Bemühungen zur Stärkung der Regierungsführung gepaart werden. Dies bedeutet, die Verwaltung öffentlicher Gelder zu verbessern, Transparenz bei der Auswahl von Projekten zu gewährleisten und Systeme aufzubauen, die Führungspersönlichkeiten zur Rechenschaft ziehen. Wenn diese institutionellen Fundamente stark sind, ist die Wahrscheinlichkeit weitaus höher, dass geliehene Ressourcen in die Art von produktiven Investitionen umgewandelt werden, die den Lebensstandard heben und eine stabile wirtschaftliche Zukunft sichern. Die Forschung unterstreicht, dass die Regeln des Spiels genauso wichtig sind wie das Geld, mit dem gespielt wird.