Measuring the Longevity Tail of the Pension Gap: A Longevity-at-Risk Framework for Annuity, Pension, and Risk-Transfer Markets
Dieses Paper führt ein rücktestbares Longevity-at-Risk (LaR)-Framework ein, das adverse Tail-Risiken der Sterblichkeitsverbesserung quantifiziert, um das verbindlichkeitsgebundene Stresstesting, die Preisgestaltung und das Risikomanagement für Renten-, Pensions- und Rückversicherungsmärkte zu verbessern.
Originalarbeit lizenziert unter CC BY 4.0 (https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/). Dies ist eine KI-generierte Erklärung des untenstehenden Papers. Sie wurde nicht von den Autoren verfasst oder gebilligt. Für technische Genauigkeit konsultieren Sie das Originalpaper. Vollständigen Haftungsausschluss lesen
Das große Wettrennen gegen die Zeit: Warum wir eine neue Landkarte für das Älterwerden brauchen
Stellen Sie sich vor, Sie planen einen riesigen Roadtrip mit einer Gruppe von Freunden. Sie haben eine Karte, die die Durchschnittsgeschwindigkeit des Verkehrs, die übliche Entfernung zu Ihrem Ziel und die typische Zeit zeigt, die man benötigt, um dort anzukommen. So denken wir normalerweise über das menschliche Leben nach: Wir schauen uns das Durchschnittsalter an, das Menschen erreichen, und planen unsere Ersparnisse, unsere Renten und unsere Versicherungen basierend auf dieser „durchschnittlichen“ Reise. Aber hier ist die Wendung: Was wäre, wenn sich der Verkehr plötzlich auflöst und alle 20 % schneller fahren als jemals zuvor vorhergesagt? Wenn Sie Ihr Budget für eine 14-stündige Fahrt geplant haben, die Reise aber nur 10 Stunden dauert, könnten Sie vor dem Ziel ohne Benzin dastehen. In der realen Welt wird dieses „Auflösen des Verkehrs“ als Langlebigkeitsverbesserung bezeichnet. Dies geschieht, wenn medizinische Durchbrüche, bessere Ernährung und sauberere Luft dazu führen, dass Menschen länger leben, als Experten erwartet haben.
Das Problem ist, dass unsere finanziellen Landkarten für den „durchschnittlichen“ Fahrer gezeichnet sind, nicht für die „superschnellen“. Wenn Menschen länger leben, muss das Geld, das ihnen im Ruhestand versprochen wurde (wie eine Rente oder eine Leibrente), viel länger reichen. Wenn die Personen, die das Geld auszahlen (wie Versicherungsgesellschaften oder Pensionsfonds), nicht für diese Beschleunigung geplant haben, könnten sie pleitegehen und Rentner ohne Einkommen zurücklassen. Diese Lücke zwischen dem, was Menschen brauchen, und dem, was sie haben, wird als Rentenlücke bezeichnet. Jahrzehntelang haben Wissenschaftler versucht, vorherzusagen, wie lange Menschen leben werden, aber sie konzentrierten sich meist auf den „durchschnittlichen“ Pfad. Sie fragten selten: „Was, wenn die Zukunft für das Leben wirklich gut ist und Menschen viel, viel länger leben, als wir dachten?“ Das ist der gefährliche „Schwanz“ der Geschichte – das extreme, unwahrscheinliche, aber finanziell verheerende Szenario, in dem alle 100 oder 110 Jahre alt werden.
Die große Idee der Arbeit: Ein „Longevity-at-Risk“-Tachometer
Diese Arbeit von Adedayo Samuel Ogunsanya führt ein neues Werkzeug ein, um dieses gefährliche „superschnelle“ Szenario zu messen. Der Autor nennt es Longevity-at-Risk (LaR). Denken Sie an es wie eine Wettervorhersage, aber anstatt Regen vorherzusagen, sagt sie voraus, wie viel schneller Menschen anfangen zu leben.
Normalerweise verwenden Experten, wenn sie versuchen, die Zukunft zu erraten, Modelle, die eine einzige Antwort liefern: „Im Durchschnitt werden Menschen 5 Jahre länger leben.“ Aber der Autor argumentet, dass für Versicherungsgesellschaften und Pensionsfonds nicht der Durchschnitt der beängstigende Teil ist. Der beängstigende Teil ist das Worst-Case-Szenario, in dem Menschen 10 oder 15 Jahre länger leben als erwartet. Um dies zu lösen, verwendet die Arbeit einen statistischen Trick namens Quantilsregression. Stellen Sie sich vor, Sie betrachten eine Gruppe von Läufern. Anstatt zu fragen: „Wie schnell ist der durchschnittliche Läufer?“, fragen Sie: „Wie schnell ist der 95. schnellste Läufer?“ oder sogar der 99. schnellste? Der 99. schnellste Läufer ist derjenige, der alle Rekorde bricht. LaR ist eine Methode, um genau zu messen, wie schnell dieser rekordverdächtige Läufer sein könnte, und vor allem, wie viel diese Geschwindigkeit denjenigen kosten würde, die die Rechnungen bezahlen.
Der Autor testete diesen neuen „Tachometer“ anhand von Daten aus acht Industrieländern (einschließlich der USA, Großbritannien, Japan und Kanada) für Menschen im Alter von 50 bis 100 Jahren. Er untersuchte, was über 1, 5, 10 und 20 Jahre geschah. Er verglich sein neues LaR-Werkzeug mit den alten, Standard-Werkzeugen (wie den Lee-Carter- und Cairns-Blake-Dowd-Modellen), die derzeit von Banken und Regierungen verwendet werden.
Was sie fanden: Die alten Landkarten haben den Sturm übersehen
Die Ergebnisse legen nahe, dass das neue LaR-Werkzeug viel besser darin ist, den „Sturm“ extremer Langlebigkeit zu erkennen als die alten Werkzeuge. Als der Autor überprüfte, wie gut die Modelle die Zukunft vorhersagten, machte das neue LaR-Modell weit weniger Fehler. Konkret hatten die alten Modelle einen „Coverage Error“ (Abdeckungsfehler) von etwa 0,12 bis 0,21, was bedeutet, dass sie das Ziel oft verfehlten. Das neue LaR-Modell hatte einen Fehler von nur 0,0235. Auf einfache Sprache ausgedrückt: Das neue Werkzeug ist viel genauer bei der Vorhersage des extremen „Schwanzverteilung“ – des Teils, in dem Menschen am längsten leben.
Die Arbeit fand auch heraus, dass diese „superschnellen“ Lebenstrends nicht nur in einem Land auftreten; sie treten oft gleichzeitig in verschiedenen Nationen auf. Wenn Menschen im Vereinigten Königreich länger leben als erwartet, könnten Menschen in Frankreich und Deutschland zur gleichen Zeit dasselbe tun. Der Autor entwickelte eine spezielle Version des Werkzeugs namens Conditional Longevity-at-Risk (CoLaR), um dies zu messen. Es ist wie die Erkenntnis, dass, wenn eine Hitzewelle eine Stadt trifft, sie wahrscheinlich die ganze Region trifft. Dies hilft Versicherern zu wissen, dass wenn ein Land in Schwierigkeiten ist, ihre Nachbarn das auch sein könnten, was ein riesiges Risiko darstellt, wenn sie darauf wetten, dass Menschen länger leben.
Schließlich übersetzte die Arbeit diese „länger leben“-Zahlen in echtes Geld. Sie berechneten, wie viel zusätzliches Geld eine Versicherung zur Seite legen müsste, wenn Menschen länger leben als erwartet. Sie fanden heraus, dass für einen 10-Jahres-Horizont der „Stress“ auf das Geld (die Zusatzkosten) von einem Basiswert auf 7,00 % beim 95. Perzentil und auf 7,93 % beim 99. Perzentil springen könnte. Das bedeutet, wenn das „superschnelle“ Lebensszenario eintritt, könnten die Kosten für die Auszahlung von Renten um fast 8 % in die Höhe schießen, was eine massive Summe für jede Organisation darstellt.
Warum das wichtig ist: Ein besserer Schutzschild für Ihre Zukunft
Die Arbeit behauptet nicht, das Problem des Alterns gelöst zu haben, aber sie legt nahe, dass wir die falschen Werkzeuge zur Messung des Risikos verwendet haben. Indem wir uns nur auf den Durchschnitt konzentrieren, unterschätzen wir möglicherweise, wie viel Geld wir für eine Zukunft benötigen, in der Menschen viel länger leben. Der Autor argumentiert, dass Versicherungsgesellschaften, Pensionsfonds und Regierungen durch die Verwendung dieses neuen Longevity-at-Risk-Rahmens bessere „Schilde“ bauen können. Sie können ihre Produkte genauer bepreisen, genug Geld zurückhalten, um die Worst-Case-Szenarien zu überstehen, und sicherstellen, dass sie, wenn Menschen 100 Jahre alt werden, nicht zahlungsunfähig werden.
Kurz gesagt: Diese Arbeit legt nahe, dass wir aufhören müssen, für das „durchschnittliche“ Leben zu planen, und anfangen müssen, uns auf das „rekordverdächtige“ Leben vorzubereiten. Es ist, als würde man einen Regenschirm nicht nur kaufen, weil es ein wenig regnen könnte, sondern weil man bereit für einen Hurrikan sein möchte. Das neue Werkzeug hilft uns, den Hurrikan kommen zu sehen, damit wir ein stärkeres Haus bauen können, bevor der Sturm zuschlägt.
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