Geopolitical Risk, The Real Effective Exchange Rate and Industrial Production in Türkiye: Evidence From a Fourier ARDL Approach
Unter Verwendung eines Fourier-ARDL-Ansatzes auf monatlichen Daten von 2014 bis 2024 stellt diese Studie fest, dass sowohl ein erhöhtes geopolitisches Risiko als auch eine Aufwertung des realen Wechselkurses die Industrieproduktion der Türkei langfristig signifikant reduzieren, während sie gleichzeitig eine moderate monatliche Anpassungsgeschwindigkeit an das Gleichgewicht aufzeigt.
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Um zu verstehen, wie die Fabriken eines Landes am Laufen gehalten werden, muss man über die Wände der Werkshalle hinausblicken. In der komplexen Maschinerie einer modernen Wirtschaft ist die industrielle Produktion nicht nur eine Frage von Rohstoffen und Arbeitskräften; sie ist ein Barometer der Stabilität. Wenn ein Land mit der Bedrohung durch Krieg, politischer Unruhe oder plötzlichen Verschiebungen globaler Spannungen konfrontiert ist, kann diese Unsicherheit die Entscheidungen der Unternehmensinhaber einfrieren, ganz so, wie ein plötzlicher Sturm eine Schiffflotte zum Stillstand bringen könnte. Ähnlich verhält es sich mit dem Wert der Währung eines Landes im Verhältnis zu seinen Handelspartnern, der wie eine ständige Strömung wirkt, die die Kosten der Güter nach oben oder unten drückt. Wenn eine Währung zu stark wird, kann dies die Exporte eines Landes für ausländische Käufer zu teuer machen, während sie, wenn sie zu schwach wird, die Kosten für den Import notwendiger Teile in die Höhe schnellen lassen kann. Für eine aufstrebende Wirtschaft wie die der Türkei, die stark auf importierte Komponenten angewiesen ist, um ihre Produkte herzustellen, sind diese beiden Kräfte – geopolitische Spannung und Währungswert – nicht bloß Hintergrundrauschen; sie sind entscheidende Hebel, die darüber bestimmen, ob Fabriken expandieren oder schrumpfen.
Eine aktuelle Studie von Murat Aykırı von der Kafkas-Universität wirft einen genauen, datengestützten Blick darauf, wie diese spezifischen Belastungen die industrielle Produktion der Türkei im letzten Jahrzehnt geformt haben. Die Forschung konzentriert sich auf einen turbulenten Zeitraum von Januar 2014 bis Dezember 2024, eine Zeit, die einen gescheiterten Putschversuch, eine schwere Währungskrise, eine globale Pandemie und zunehmende regionale Konflikte umfasste. Um dieses chaotische Zeitfenster zu deuten, wandte der Forscher einen hochentwickelten statistischen Ansatz an, der als Fourier-ARDL-Modell bekannt ist. Vereinfacht ausgedrückt ermöglicht diese Methode der Analyse, glatte, graduelle Verschiebungen in der Wirtschaftslandschaft zu berücksichtigen, ohne den exakten Zeitpunkt jeder einzelnen Störung präzise benennen zu müssen. Es ist eine Art, dem Rhythmus der Daten zuzuhören, selbst wenn der Takt unregelmäßig ist, um sicherzustellen, dass die Beziehung zwischen Risiko, Währung und Produktion trotz des historischen Rauschens genau gemessen wird.
Die Studie untersuchte monatliche Daten zu drei Schlüsselelementen: dem Niveau der industriellen Produktion, einem spezifischen Index zur Messung des geopolitischen Risikos basierend auf der globalen Berichterstattung und dem realen effektiven Wechselkurs, der den wahren Wert der türkischen Lira gegenüber einem Korb anderer Währungen widerspiegelt. Die Analyse ergab eine klare und konsistente Geschichte: Sowohl steigendes geopolitisches Risiko als auch eine stärkere Währung haben einen negativen Einfluss auf die industrielle Produktion. Wenn das geopolitische Risiko um ein Prozent steigt, sinkt die industrielle Produktion langfristig um etwa 0,15 Prozent. Dies geschieht, weil Unsicherheit Unternehmen dazu veranlasst, Investitionen aufzuschieben, die Kosten für die Kreditaufnahme erhöht und die Lieferketten unterbricht, von denen die Türkei für ihre Rohstoffe und Energie abhängig ist.
Vielleicht noch bedeutender ist das Ergebnis bezüglich der Währung. Die Studie fand heraus, dass die industrielle Produktion um etwa 0,57 Prozent sinkt, wenn der reale effektive Wechselkurs um ein Prozent steigt – was bedeutet, dass die türkische Lira gegenüber ihren Handelspartnern aufwertet oder stärker wird. Dieses Ergebnis stellt die intuitive Vorstellung infrage, dass eine starke Währung immer gut für eine Wirtschaft ist. In einem Land, in dem Fabriken stark von importierten Vorprodukten abhängen, senkt eine stärkere Währung zwar die Kosten dieser Importe, doch die Studie legt nahe, dass der Schaden für die Exportwettbewerbsfähigkeit den Nutzen überwiegt. Wenn die Währung stärker wird, werden türkische Waren für ausländische Käufer teurer, was zu einem Nachfragerückgang führt, der letztlich den Industriesektor schrumpfen lässt. Die Daten zeigen, dass es zwar kurzfristige Schwankungen gibt, bei denen die Effekte hin und her springen können, der langfristige Trend jedoch klar ist: Eine stärkere Lira und höhere geopolitische Spannungen wirken beide als Bremsen für das industrielle Wachstum.
Die Forschung maß auch, wie schnell sich die Wirtschaft an diese Schocks anpasst. Die Analyse deutet darauf hin, dass sich das System bei einer Störung um etwa 19,2 Prozent pro Monat korrigiert, während es sich wieder auf ein langfristiges Gleichgewicht zubewegt. Dies deutet darauf sich hin, dass die Wirtschaft zwar resilient ist und nicht ewig in einem Zustand des Ungleichgewichts verharrt, die Erholung jedoch ein gradueller Prozess und kein unmittelbares Zurückspringen ist. Die Studie bestätigt, dass diese Beziehungen auch dann Bestand haben, wenn man die großen strukturellen Veränderungen der letzten zehn Jahre berücksichtigt, wie etwa die Pandemie und die Währungskrise von 2018. Die Ergebnisse wurden zudem durch eine andere statistische Technik validiert, die den negativen Zusammenhang zwischen diesen externen Risiken und der industriellen Produktion bestätigte.
Für politische Entscheidungsträger bieten diese Ergebnisse einen Fahrplan für den Aufbau eines widerstandsfähigeren Industriesektors. Die Studie legt nahe, dass die Türkei zur Sicherung der Fertigung ihre Lieferketten diversifizieren muss, damit sie nicht zu stark von einer einzigen Quelle für kritische Inputs oder Energie abhängig ist. Sie weist zudem auf die Notwendigkeit eines stabilen und vorhersehbaren Wechselkurses hin und warnt vor einer übermäßigen Aufwertung, die Exporteure schädigen könnte. Darüber hinaus unterstreicht die Forschung die Bedeutung der Unterstützung industrieller Unternehmen beim Management finanzieller Risiken, etwa indem es ihnen erleichtert wird, sich gegen Währungsschwankungen abzusichern oder Zugang zu langfristiger Finanzierung zu erhalten. Letztlich kommt das Papier zu dem Schluss, dass nachhaltiges industrielles Wachstum in der Türkei nicht allein durch die Betrachtung der Inlandsnachfrage erreicht werden kann; es erfordert eine Strategie, die die Exposition gegenüber globalen Spannungen aktiv steuert und eine wettbewerbsfähige Position auf dem Weltmarkt aufrechterhält.
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