Oil and Natural Gas Prices and CPI Inflation in G20 Economies: A Cross-Country Empirical Analysis, 2018–2024

위대한 인플레이션 추적: 왜 당신의 지갑이 뜨거워지는가

세계 경제를 거대한 놀이공원 놀이기구와 같은 복잡하고 거대한 기계라고 상상해 보세요. 이 놀이기구를 계속 움직이게 하려면 연료가 필요합니다. 우리 세상에서 그 연료는 주로 석유와 천연가스입니다. 이것들은 자동차를 움직이고, 집을 따뜻하게 하며, 플라스틱 장난감부터 샌드위치 속 빵에 이르기까지 모든 것을 만드는 데 도움을 줍니다. 이제 그 연료의 가격이 갑자기 치솟는다고 상상해 보세요. 어떤 일이 벌어질까요? 놀이기구를 운영하는 비용이 올라가고, 따라서 모두가 내야 하는 티켓 가격도 올라갑니다. 이것이 바로 인플레이션의 기본 개념입니다. 즉, 물건을 만들고 이동시키는 비용이 올라가면, 우리가 그 물건들에 지불하는 가격도 함께 올라가는 것입니다.

수십 년 동안 경제학자들은 석유 가격이 뛰면 상점의 물가도 따라 오른다는 사실을 알고 있었습니다. 이는 도미노 효과와 같습니다. 비싼 석유는 비싼 자동차 연료를 의미하고, 이는 식료품을 운송하는 트럭 비용이 비싸짐을 의미하며, 결국 비싼 식료품으로 이어집니다. 하지만 최근에 새로운 일이 일어났습니다. 석유가 요동치는 동안, 특히 유럽에서 천연가스 가격도 미친 듯이 치솟았습니다. 이는 돈과 물가를 연구하는 과학자들에게 큰 질문을 던졌습니다. 과연 여전히 석유가 전 세계적으로 물가를 올리는 주요 악당인가, 아니면 천연가스가 주인공 자리를 차지했는가? 그리고 이것이 모든 나라에서 동일하게 발생하는가, 아니면 사는 지역에 따라 다른가? 이를 이해하는 것이 중요한 이유는, 중앙은행(금리를 조절하는 집단)이 무엇이 물가를 끌어올리는 연료인지 모른다면, 잘못된 도구로 문제를 해결하려 할 수도 있기 때문입니다.

거대한 지도: 18개국에서의 석유 대 가스

이 논문은 조사관들인 누르코자 아크불라예프(Nurkhodzha Akbulayev), 아스마르 마하람모바(Asmar Maharramova), 투르칸 다다쇼바(Türkan Dadashova)가 세계 18개 주요 경제국(G20)에서 석유와 천연가스 가격이 생활비에 정확히 어떻게 영향을 미치는지 지도로 그려내는 탐정 이야기와 같습니다. 그들은 팬데믹, 회복기, 그리고 우크라이나 전쟁으로 인한 거대한 에너지 위기를 포함하는 기간인 2018년 6월부터 2024년 5월까지의 데이터를 살펴보았습니다. 그들은 단순히 추측한 것이 아니라, 수학을 사용하여 석유와 가스 가격이 소비자 물가 지수(CPI, 일상적인 품목들의 가격 변화를 추적하는 세련된 성적표)와 함께 "춤을 추고 있는지" 확인했습니다.

주요 발견: 석유는 보편적인 왕, 가스는 지역적인 스타

연구진은 명확한 패턴을 발견했으며, 이는 마치 의자 뺏기 게임과 같습니다. 석유 가격은 일관된 승자였습니다. 전체 수학 테스트를 실행할 수 있었던 14개국 중 12개국에서 석유 가격은 인플레이션의 강력하고 긍정적인 예측 변수였습니다. 석유 가격이 오르면 물가도 올랐습니다. 이는 미국, 일본, 독일처럼 서로 다른 곳에서 공통적으로 나타났습니다. 수학적 결과는 석유 가격이 한 단위 상승할 때마다 거의 모든 곳에서 인플레이션이 조금씩 상승했다는 것을 보여주었습니다. 마치 석유가 전 세계 거의 모든 곳의 인플레이션 이야기에서 "주인공"인 것과 같습니다.

하지만 천연가스는 다른 이야기였습니다. 천연가스는 글로벌 슈퍼스타가 아니었습니다. 대신, 그것은 "지역적 영웅"이었습니다. 논문에 따르면 천연가스 가격은 특정 소수 그룹의 국가들, 즉 이탈리아, 멕시코, 아르헨티나, 터키에서만 강력하고 유의미한 영향을 미쳤습니다.

• 이탈리아는 가장 극적인 사례였습니다. 수학적 분석 결과, 이탈리아의 인플레이션에는 천연가스가 석유보다 실제로 더 중요했습니다. 이는 이탈리아가 집을 데우고 전력을 공급하는 데 가스에 크게 의존하기 때문에 타당합니다. 이곳에서 가스 가격이 급등하면 생활비도 즉각 뛰어오릅니다.
• 멕시코 또한 가스 가격과 인플레이션 사이의 강한 연결 고리를 보여주었습니다.
• 아르헨티나와 터키는 특이한 예외였습니다. 이 두 나라에서는 수학적으로 이상한 음(-)의 관계가 나타났습니다. 즉, 가스 가격이 올라갈 때 모델은 인플레이션이 내려갈 수도 있다고 시사했습니다(또는 적어도 가스 가격 변수가 이상하게 작동했습니다). 저자들은 이것이 가스가 마법처럼 물가를 식히기 때문이 아니라고 설명합니다. 대신, 이 두 나라가 동시에 엄청난 통화 문제(화폐 가치가 빠르게 하락함)를 겪었기 때문이라고 추측합니다. 석유와 가스 가격이 함께 움직이는 상황에서 통화 가치가 폭락했기 때문에 수학적 모델이 혼란을 겪은 것입니다.

"연결 고리가 없는" 구역

이 논문은 또한 그 연결 고리가 작동하지 않는 곳에 대해서도 알려줍니다. 중국, 한국, 캐나다, 인도와 같은 국가들에서는 단순한 수학적 계산으로 에너지 가격과 인플레이션 사이의 직접적이고 즉각적인 연결을 보여주지 못했습니다. 저자들은 이것이 그곳에서 에너지가 중요하지 않다는 뜻은 아니라고 신중하게 말합니다. 단지 이러한 특정 지역에서는 정부의 가격 통제나 다른 유형의 연료 같은 요소들이 직접적인 연결을 차단하거나, 효과가 나타나는 데 시간이 더 걸린다는 것을 의미합니다. 예를 들어, 중국과 한국은 연료 가격에 대한 엄격한 규칙을 가지고 있는데, 이는 글로벌 가격 급등의 충격이 소비자에게 즉각적으로 전달되는 것을 막는 댐 역할을 합니다.

얼마나 확신하는가?

저자들은 자신들이 아는 것과 모르는 것에 대해 매우 정직합니다. 그들은 자신들의 작업을 "체계적인 기술적 매핑(systematic descriptive mapping)"이라고 설명합니다. 이는 숲을 직접 걸으며 아주 상세한 지도를 그리는 것과 같습니다. 그들은 지금 당장 나무가 어디에 있고 얼마나 높은지는 정확히 말할 수 있지만, 토양의 원리를 알기 위해 뿌리를 파헤치지는 않았습니다.

• 그들은 표준 수학(회귀 분석)을 사용하여 연결성을 측정했고, 석유는 12개국에서, 가스는 4개국에서 유의미하다는 것을 발견했습니다.
• 그들은 아르헨티나와 터키의 이상한 결과가 가스가 가격을 낮추기 때문이 아니라, 아마도 통화 가치 폭락 때문일 것이라고 제안합니다.
• 그들은 이 문제가 "해결된" 것이라는 생각을 배제합니다. 그들은 이 연구가 시작점에 불과하다고 명시했습니다. 그들은 석유가 깊고 변하지 않는 방식으로 인플레이션을 일으킨다는 것을 증명한 것이 아니라, 단지 단기적으로 매우 밀접하게 함께 움직인다는 것을 보여준 것뿐입니다. 그들은 완전한 "인과관계" 이야기를 얻기 위해서는 미래의 과학자들이 데이터의 안정성을 확인하거나 환율과 같은 더 많은 변수를 추가하는 더 복잡한 테스트를 수행해야 한다고 인정합니다.

핵심 요약

그렇다면 최종 결론은 무엇일까요? 만약 당신이 왜 전 세계 물가가 오르는지 알고 싶다면, 석유를 보십시오. 그것은 거대하고 글로벌한 동력입니다. 하지만 당신이 이탈리아나 멕시코에 있다면, 천연가스도 매우 주의 깊게 살펴봐야 합니다. 왜냐-하면 그들에게는 가스 역시 그만큼 중요하기 때문입니다. 그리고 만약 당신이 엄격한 가격 통제가 있거나 통화 가치가 폭락하는 나라에 있다면, 그 관계는 더 복잡하며 겉으로 보이는 모습과는 다를 수 있습니다. 이 논문은 인플레이션을 멈추는 마법의 공식은 제시하지 않지만, 정책 입안자들에게 더 나은 지도를 제공합니다. 즉, 모든 나라를 똑같이 취급하지 마십시오. 미국에 통하는 방식이 이탈리아에 통하지 않을 수 있으며, 석유에 통하는 방식이 가스에는 통하지 않을 수도 있습니다.