Oil and Natural Gas Prices and CPI Inflation in G20 Economies: A Cross-Country Empirical Analysis, 2018–2024

インフレの大捜査線：なぜあなたの財布は熱を帯びているのか

世界経済を、巨大で複雑な機械、例えば巨大な遊園地の乗り物のようなものだと想像してみてください。乗り物を動かし続けるには、燃料が必要です。私たちの世界では、その燃料の多くは石油と天然ガスです。これらは車を動かし、家を温め、プラスチックのおもちゃからサンドイッチのパンに至るまで、あらゆるものを作るのを助けてくれます。さて、その燃料の価格が突然急騰したと想像してください。何が起こるでしょうか？乗り物を動かすコストが上がるため、全員が支払うチケットの価格も上がります。これが**インフレ（インフレーション）**の基本的な考え方です。つまり、物の製造や移動のコストが上がると、それらの物に対して私たちが支払う価格も上がるのです。

何十年もの間、経済学者たちは、石油価格が跳ね上がると、店での価格もそれに続く傾向があることを知ってきました。それはドミノ倒しのようなものです。石油が高くなれば、車のガソリン代が高くなり、それは食料品を運ぶトラックの輸送費が高くなることを意味し、結果として食料品が高くなります。しかし最近、新しいことが起こりました。石油が騒いでいる一方で、特にヨーロッパでは天然ガスの価格も異常な動きを見せました。これにより、お金や価格を研究する科学者たちの間に大きな疑問が生じました。「今でも、世界中で価格を押し上げている主な悪役は石油なのか、それとも天然ガスが主役の座を奪ったのか？」そして、「この現象はどの国でも同じように起こるのか、それとも住んでいる場所によって異なるのか？」これを理解することは重要です。なぜなら、中央銀行（金利をコントロールするグループ）が、どの燃料が価格を押し上げているのかを知らなければ、間違った道具を使って問題を解決しようとしてしまうかもしれないからです。

大きな地図：18カ国における石油 vs 天然ガス

この論文は、調査員であるヌルコジャ・アブライエフ、アスマル・マハラムモヴァ、そしてトゥルカン・ダダシュが、世界の主要20カ国（G20）のうち18カ国の生活コストに、石油と天然ガスの価格がどのように影響しているかを正確に描き出そうとする、探偵小説のようなものです。彼らは、パンデミック、その後の回復期、そしてウクライナ戦争による大規模なエネルギー危機を含んだ、2018年6月から2024年5月までのデータを調査しました。彼らは単に推測したのではなく、数学を用いて、石油とガスの価格が消費者物価指数（CPI：日用品の価格の変化を追跡する、おしゃれなスコアカードのようなもの）とどのように「共に踊っている」かを確認しました。

主な発見：石油は普遍的な王、ガスはローカルなスター

研究者たちは明確なパターンを見つけ出しました。それは少し、椅子取りゲームのようなものです。石油価格は一貫した勝者でした。完全な数学的テストを実行できた14カ国のうち12カ国において、石油価格はインフレの強力でプラスの予測因子でした。石油価格が上がると、物価も上がりました。これは、アメリカ、日本、ドイツといった異なる場所で起こりました。数学的な計算によれば、石油価格が1単位上昇するごとに、あらゆる場所でインフレがわずかに上昇しました。まるで石油が、ほぼ全世界のインフレという物語における「メインキャラクター」であるかのようです。

しかし、天然ガスについては話が別でした。天然ガスは世界的なスーパースターではありませんでした。むしろ、それは「ローカルなヒーロー」でした。論文によると、天然ガス価格がインフレに対して強く有意な影響を与えたのは、イタリア、メキシコ、アルゼンチン、トルコという特定の少数のグループに限られていました。

• イタリアは最も劇的な例でした。数学的な結果によれば、イタリアのインフレにおいては、天然ガスは実際には石油よりも重要でした。これは、イタリアが家庭の暖房や電気の供給をガスに大きく依存していることを考えると理にかなっています。イタリアでガスの価格が跳ね上がると、生活コストも即座に跳ね上がりました。
• メキシコも、ガス価格とインフレの間に強い結びつきを示しました。
• アルゼンチンとトルコは奇妙な例外でした。これら2カ国では、数学的な結果が奇妙な負の相関を示しました。つまり、ガス価格が上がると、モデル上ではインフレが下がる（あるいは少なくとも、ガス価格の変数が奇妙な動きをする）ことが示唆されました。著者らは、これはガスが魔法のように価格を冷やすからではないと説明しています。代わりに、これらの2カ国では、同時に非常に深刻な通貨問題（通貨価値の急速な下落）が発生していたためではないかと推測しています。石油とガスの価格は連動して動くため、数学的な計算が混乱し、通貨の暴落によって数字が乱れて見えたのです。

「関連なし」ゾーン

この論文は、その結びつきが機能しなかった場所についても教えてくれます。中国、韓国、カナダ、インドといった国々では、単純な数学的な計算では、エネルギー価格とインフレの間に強い直接的なつながりは示されませんでした。著者らは、これはこれらの場所でエネルギーが重要ではないという意味ではない、と慎重に述べています。ただ、これらの特定の場所では、政府による価格統制や異なる種類の燃料といった他の要因が、直接的な結びつきをブロックしているか、あるいは効果が現れるまでに時間がかかることを意味しています。例えば、中国や韓国には燃料価格に対する厳格なルールがあり、それがダムのような役割を果たして、世界的な価格高騰のフルパワーが消費者に即座に及ぶのを防いでいます。

彼らはどの程度確信しているのか？

著者らは、自分たちが知っていることと知らないことについて、非常に正直です。彼らは自分たちの研究を「体系的な記述的マッピング（系統的な記述的地図作成）」と表現しています。これは、森の中を歩いて、非常に詳細な地図を描くようなものだと考えてください。彼らは、今現在、木がどこにあり、どれくらいの高さに見えるかを正確に伝えることはできますが、土壌がどのように機能しているかを知るために根を掘り起こしたわけではありません。

• 彼らは標準的な数学（回帰分析）を用いてつながりを測定し、石油は12カ国で、ガスは4カ国で有意であることを発見しました。
• 彼らは、アルゼンチンとトルコにおける奇妙な結果は、おそらく通貨の暴落によるものであり、ガスが価格を下げるからではないと示唆しています。
• 彼らは、これが「解決済み」の問題であるという考えを否定しています。彼らは、この研究はあくまで出発点であると明言しています。彼らは、石油が深い、不変的な方法でインフレを引き起こすと証明したのではなく、短期的には非常に密接に連動していることを示したに過ぎません。彼らは、より完全な「原因と結果」の物語を得るためには、データの安定性をチェックしたり、為替レートのようなより多くの変数を取り入れたりする、より複雑なテストを将来の科学者が行う必要があると認めています。

まとめ

では、最終的な判定はどうなるでしょうか？もし世界中のほとんどの場所でなぜ価格が上がっているのかを知りたいのであれば、石油を見てください。それは、世界的な大きな原動力です。しかし、もしあなたがイタリアやメキシコにいるのであれば、天然ガスにも細心の注意を払う必要があります。なぜなら、それらの国々にとっては、天然ガスも同様に重要だからです。そして、もしあなたが厳格な価格統制や通貨暴落を抱える国にいるのであれば、その関係性はより複雑であり、表面上は異なって見えるかもしれません。この論文は、インフレを止めるための魔法の公式を提示するものではありませんが、政策立案者に、より優れた地図を与えてくれます。つまり、「すべての国を同じように扱わないでください」ということです。アメリカで通用することがイタリアで通用するとは限らず、石油に対して有効なことが、ガスに対して有効であるとは限らないのです。