Oil and Natural Gas Prices and CPI Inflation in G20 Economies: A Cross-Country Empirical Analysis, 2018–2024

A Grande Caça à Inflação: Por Que Seu Bolso Sente o Calor

Imagine a economia global como uma máquina gigante e complexa, como um brinquedo de um parque de diversões massivo. Para manter o brinquedo em movimento, você precisa de combustível. Em nosso mundo, esse combustível é principalmente o petróleo e o gás natural. Eles alimentam nossos carros, aquecem nossas casas e ajudam a fabricar tudo, desde brinquedos de plástico até o pão do seu sanduíche. Agora, imagine que o preço desse combustível sobe repentinamente. O que acontece? O custo de operar o brinquedo aumenta, então o preço do ingresso para todos aumenta. Esta é a ideia básica por trás da inflação: quando o custo de fabricar e movimentar coisas sobe, os preços que pagamos por essas coisas também sobem.

Por décadas, os economistas sabem que, quando os preços do petróleo saltam, os preços nas lojas tendem a seguir o mesmo caminho. É como um efeito dominó: petróleo caro significa gasolina cara para o seu carro, o que significa transporte caro para os mantimentos, o que significa mantimentos caros. Mas recentemente, algo novo aconteceu. Enquanto o petróleo estava dando problemas, os preços do gás natural também ficaram loucos, especialmente na Europa. Isso levantou uma grande questão para os cientistas que estudam dinheiro e preços: o petróleo ainda é o principal vilão que faz os preços subirem em todos os lugares, ou o gás natural assumiu o holofote? E isso acontece da mesma forma em todos os países, ou depende de onde você mora? Entender isso é importante porque, se os bancos centrais (os grupos que controlam as taxas de juros) não souberem qual combustível está elevando os preços, eles podem tentar corrigir o problema com as ferramentas erradas.

O Grande Mapa: Petróleo vs. Gás em 18 Países

Este artigo é como uma história de detetive onde os investigadores, Nurkhodzha Akbulayev, Asmar Maharramova e Türkan Dadashova, partiram para mapear exatamente como os preços do petróleo e do gás natural afetam o custo de vida em 18 das maiores economias do mundo (o G20). Eles analisaram dados de junho de 2018 a maio de 2024, um período que incluiu a pandemia, a recuperação e a enorme crise energética causada pela guerra na Ucrânia. Eles não apenas adivinharam; eles usaram matemática para ver se os preços do petróleo e do gás estavam "dançando" juntos com o Índice de Preços ao Consumidor (IPC), que é uma pontuação sofisticada que rastreia o quanto os preços mudam para itens cotidianos.

A Descoberta Principal: O Petróleo é o Rei Universal, o Gás é a Estrela Local

Os pesquisadores encontraram um padrão claro, e é um pouco como um jogo de cadeiras musicais. Os preços do petróleo foram o vencedor consistente. Em 12 dos 14 países nos quais puderam realizar testes matemáticos completos, os preços do petróleo foram um preditor forte e positivo para a inflação. Quando o petróleo subia, os preços subiam. Isso aconteceu em lugares tão diferentes quanto os Estados Unidos, Japão e Alemanha. A matemática mostrou que, para cada unidade que os preços do petróleo subiam, a inflação aumentava um pouco em todos os lugares. É como se o petróleo fosse o "personagem principal" na história da inflação para quase todo o mundo.

O gás natural, no entanto, foi uma história diferente. Não foi uma superestrela global. Em vez disso, foi um "herói local". O artigo descobriu que os preços do gás natural só tiveram um efeito forte e significativo na inflação em um pequeno e específico grupo de países: Itália, México, Argentina e Turquia.

• Itália foi o exemplo mais dramático. A matemática mostrou que o gás natural era, na verdade, mais importante que o petróleo para a inflação da Itália. Isso faz sentido porque a Itália depende fortemente do gás para aquecer casas e gerar sua eletricidade. Quando os preços do gás saltaram lá, o custo de vida saltou junto.
• O México também mostrou uma forte ligação entre os preços do gás e a inflação.
• Argentina e Turquia foram os pontos fora da curva. Nesses dois países, a matemática mostrou uma ligação negativa estranha: quando os preços do gás subiam, o modelo sugeria que a inflação poderia cair (ou pelo menos a variável do preço do gás agiu de forma estranha). Os autores explicam que isso não acontece porque o gás magicamente esfria os preços. Em vez disso, eles suspeitam que seja porque esses dois países tiveram enormes problemas cambiais (suas moedas perderam valor rapidamente) ao mesmo tempo. A matemática ficou confusa porque os preços do petróleo e do gás se movem juntos, e a queda da moeda deixou os números bagunçados.

A Zona de "Sem Ligação"

O artigo também nos diz onde a ligação não funcionou. Em países como China, Coreia do Sul, Canadá e Índia, a matemática simples não mostrou uma conexão forte e imediata entre os preços da energia e a inflação. Os autores são cuidadosos ao dizer que isso não significa que a energia não importe nesses lugares. Significa apenas que, nesses locais específicos, outras coisas (como controles de preços governamentais ou tipos diferentes de combustível) podem estar bloqueando o link direto, ou que o efeito leva mais tempo para aparecer. Por exemplo, a China e a Coreia do Sul têm regras estritas sobre os preços dos combustíveis, o que atua como uma represa, impedindo que toda a força dos picos de preços globais atinja o consumidor imediatamente.

O Quão Certos Eles Estão?

Os autores são muito honestos sobre o que sabem e o que não sabem. Eles descrevem seu trabalho como um "mapeamento descritivo sistemático". Pense nisso como desenhar um mapa muito detalhado de uma floresta baseando-se em uma caminhada por ela. Eles podem dizer exatamente onde as árvores estão e quão altas elas parecem agora, mas não cavaram as raízes para ver exatamente como o solo funciona.

• Eles mediram as conexões usando matemática padrão (regressão) e descobriram que o petróleo é significativo em 12 países e o gás em 4.
• Eles sugerem que os resultados estranhos na Argentina e na Turquia são provavelmente devidos às quedas cambiais, não porque o gás baixa os preços.
• Eles descartam a ideia de que este seja um problema "resolvido". Eles afirmam explicitamente que seu estudo é um ponto de partida. Eles não provaram que o petróleo causa a inflação de uma forma profunda e imutável; eles apenas mostraram que eles se movem muito de perto no curto prazo. Eles admitem que, para obter a história completa de "causa e efeito", futuros cientistas precisam fazer testes mais complexos, como verificar se os dados são estáveis ao longo do tempo e adicionar mais variáveis, como taxas de câmbio.

A Conclusão

Então, qual é o veredito final? Se você quer saber por que os preços estão subindo na maior parte do mundo, olhe para o petróleo. É o grande motor global. Mas se você estiver na Itália ou no México, você também precisa observar muito de perto o gás natural, porque para eles, é tão importante quanto. E se você estiver em um país com controles de preços rigorosos ou uma moeda em queda, a relação é mais complicada e pode parecer diferente na superfície. O artigo não oferece uma fórmula mágica para parar a inflação, mas oferece aos formuladores de políticas um mapa melhor: não tratem todos os países da mesma forma. O que funciona para os EUA pode não funcionar para a Itália, e o que funciona para o petróleo pode não funcionar para o gás.