Persistent Divergence and Club Formation: Long-Run Growth Trajectories in the CEMAC and WAEMU Regions (1960–2024)

기술 요약: CEMAC 및 WAEMU의 지속적인 발산과 클럽 형성 (1960–2024)

문제 제기 및 동기
통화 동맹(CEMAC 및 WAEMU)의 이론적 전제와 신고전파 성장 모델은 공유된 통화와 조화된 정책이 수렴적 성장을 촉진할 것이라고 예측하지만, 실증적 관찰은 회원국 간의 지속적이고 확대되는 경제 격차를 시사한다. 자원 부국(예: 가봉, 적도 기니)은 역사적으로 농업 중심 또는 분쟁의 영향을 받은 경제국(예: 중앙아프리카공화국, DRC)보다 높은 성과를 보여왔다. 본 연구는 60년간의 지역 통합이 경제적 수렴을 이끌어냈는지, 아니면 구조적 이질성이 결과적으로 경제적 발산과 유사한 성장 궤적을 가진 경제체들의 별도 "클럽" 형성을 초래했는지에 대해 다룬다.

연구 방법론 및 데이터
본 연구는 1960년부터 2024년까지 중부 및 서부 아프리카의 프랑스어 사용 15개국을 대상으로 한 불균형 패널(unbalanced panel)을 사용하여 정량적, 사후적(ex-post facto) 연구 설계를 채택한다.

• 데이터 출처: World Bank의 세계 개발 지표(WDI)에서 추출한 불변 2015년 달러 기준 연간 1인당 GDP.
• 분석 접근 방식: 본 분석은 세 가지 주요 기법을 활용한다:
  1. 시그마($\sigma$) 수렴: 소득 분산을 평가하기 위해 로그 1인당 GDP의 횡단면 표준 편차를 측정한다.
  2. 절대 베타($\beta$) 수렴: 전체 패널에 대해 초기 로그 GDP 대비 평균 연간 성장률을 회귀 분석하여, 가난한 경제가 전체 패널에서 부유한 경제보다 빠르게 성장했는지 여부를 테스트한다.
  3. Phillips 및 Sul (2007) 클럽 수렴: 핵심적인 방법론적 기여로서, 사전적인 그룹 분류를 부과하지 않고 log-$t$ 테스트와 반복적 클러스터링 알고리즘을 적용한다. 이 방식은 1인당 GDP를 공통 성장 성분과 시간 가변적 특이 성분으로 분해한다. 알고리즘은 순차적으로 핵심 그룹을 형성하고, 수렴을 테스트하며, 남은 국가들을 재귀적으로 클러스터링한 후, 인접한 클럽들이 결합될 수 있는지 결정하기 위한 병합 테스트를 수행한다.
• 소프트웨어: 분석은 R의 ConvergenceClubs 패키지를 사용하여 수행되었다.

주요 결과

1. 전반적 발산 ($\sigma$-수렴): 본 연구는 강력한 $\sigma$-발산의 증거를 발견했다. 로그 1인당 GDP의 표준 편차는 1960년 0.95에서 2024년 1.25로 증가했다. 이러한 발산은 석유 수출국의 자원 붐과 분쟁 영향국 간의 정체 사이의 차이에 의해 주도된다.
2. 약한 절대 수렴 ($\beta$-수렴): 전체 패널에 대한 회귀 분석 결과, 음의 계수($\beta = -0.307$)를 얻었으나 이는 간신히 유의미한 수준($p = 0.064$)이었다. 낮은 $R^2$ 값(0.24)은 초기 소득 수준이 성장 변동의 극히 일부만을 설명함을 나타내며, 이는 지역 전체의 무조건적 수렴이 약함을 시사한다.
3. 세 개의 수렴 클럽 식별: Phillips 및 Sul의 log-$t$ 테스트는 전체 패널의 수렴을 기각($\hat{\gamma} = -0.472, p < 0.001$)하고 세 개의 뚜렷한 클럽을 식별했다:
   • 클럽 1 (고소득/다각화형): 카메룬, 코트디부아르, 세네갈, 말리, 부르키나파소, 베냉으로 구성된다. 이 그룹은 유의미한 클럽 내 수렴($\hat{\gamma} = -0.198, p = 0.092$)과 강한 절대 $\beta$-수렴($\beta = -0.68, p = 0.031$)을 보인다. 이 경제체들은 다각화된 농업과 상대적으로 안정적인 제도라는 구조적 특징을 공유한다.
   • 클럽 2 (중소득/자원 주도형): 적도 기니, 가봉, 콩고 공화국, 차드, 토고, 기니비사우로 구성된다. 이 그룹은 완만한 수렴($\hat{\gamma} = -0.087$)을 수용하지만, 수렴 속도가 느리고 클럽 내 $\beta$-수렴은 통계적으로 유의미하지 않다($p > 0.10$). 이 그룹은 원자재 의존도와 정치적 불안정성으로 인한 높은 변동성을 특징으로 한다.
   • 클럽 3 (저소득/정체형): 니제르와 중앙아프리카공화국을 포함한다. 이들은 공통의 저소득 균형($\hat{\gamma} = 0.152$)으로 수렴하며, 이는 만성적인 불안정과 구조적 전환의 부재로 특징지어지는 "빈곤의 덫"을 나타낸다.
4. 병합 거부: 통계적 테스트는 인접한 클럽들이 결합될 수 없음을 확인하여, 세 개의 뚜렷하고 비수렴적인 성장 경로의 존재를 입증했다.

의의 및 기여
본 논문은 다음 세 가지 영역에서 의의를 주장한다:

• 정책적 관련성: 본 연구의 결과는 통화 통합만으로는 수렴을 보장할 수 없다는 가설에 도전한다. 연구는 클럽별 맞춤형 정책을 제안한다: 클럽 1을 위한 다각화 및 인적 자본 투자, 클럽 으로의 자원 지대 관리 및 재정 규칙, 그리고 클럽 3을 위한 갈등 해결 및 인프라 개발이다.
• 이론적 기여: 이 특정 지역에 Phillips 및 Sul (2007) 방법론을 적용함으로써, 본 연구는 아프리카 경제가 단일한 글로벌 정상 상태가 아닌 다수의 로컬 정상 상태로 수렴한다는 클럽 수렴 가설(Galor, 1996; Durlauf & Johnson, 1995)에 대한 실증적 근거를 제공한다.
• 방법론적 가치: 본 연구는 전통적인 횡단면 회귀 분석이 놓칠 수 있는 과도기적 행동과 시간 가변적 이질성을 탐지하는 데 있어 log-$t$ 클러스터링 알고리즘의 유용성을 입증한다.

한계점
저자들은 64년간의 데이터 제약으로 인한 무조건적 수렴에 대한 의존, 주요 회귀 분석에서 교육, 제도적 질과 같은 조건부 요인의 제외, 그리고 소비 지표가 아닌 GDP per capita에 집중한 점 등 한계점을 인정한다. 향후 연구에서는 이러한 통제 변수와 비소득 지표를 포함할 것을 제안한다.