Forecast Bias in Latin American Medium-Term Fiscal Frameworks: Evidence from Chile, Colombia, Peru, and Uruguay
Dit artikel analyseert de middellangetermijn fiscale kaders in Chili, Colombia, Peru en Uruguay, en stelt vast dat alle vier de landen te maken hebben met recurrente en significante overschattingsbiases in hun bbp-groeivoorspellingen, wat de betrouwbaarheid van fiscale baselines ondermijnt en de naleving van fiscale regels bemoeilijkt.
Oorspronkelijk artikel gelicentieerd onder CC BY 4.0 (https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/). Dit is een AI-gegenereerde uitleg van het onderstaande artikel. Het is niet geschreven of goedgekeurd door de auteurs. Raadpleeg het oorspronkelijke artikel voor technische nauwkeurigheid. Lees de volledige disclaimer
Elke regering die een nationale economie beheert, staat voor een fundamentele uitdaging: zij moet beslissen hoeveel zij gaat uitgeven en hoeveel zij aan belastingen gaat innen, jaren voordat het geld daadwerkelijk nodig is. Om deze langetermijnplannen te maken, vertrouwen functionarissen op prognoses, wat geïnformeerde schattingen zijn over hoe snel de economie in de komende jaren zal groeien. Deze voorspellingen zijn niet slechts cijfers op een spreadsheet; ze vormen het fundament van een lands begroting. Als een regering verwacht dat de economie snel zal groeien, voelt zij zich vol vertrouwen om vandaag meer uit te geven, in de veronderstelling dat toekomstige belastinginkomsten de rekening zullen dekken. Als de schatting fout is, kan het hele financiële plan uiteenvallen, wat leidt tot onverwachte schulden of bezuinigingen op essentiële diensten. Om deze reden is de nauwkeurigheid van deze economische prognoses een kwestie van publiek vertrouwen. Wanneer functionarissen een meerjarig vooruitzicht publiceren, doen zij een belofte aan hun burgers en markten dat hun aannames realistisch zijn. Als die aannames consequent te optimistisch zijn, wordt de belofte een leugen, en begint de discipline die bedoeld is om de economie stabiel te houden te eroderen.
Een recente studie door economen Javier Torres en Manuel Arriola-Montenegro onderzoekt of dit optimisme een probleem is in vier Latijns-Amerikaanse landen: Chili, Colombia, Peru en Uruguay. Deze landen hebben officiële documenten opgesteld, bekend als middellange termijn fiscale kaders, die hun economische projecties voor de volgende drie tot vier jaar uiteenzetten. De onderzoekers wilden weten of de mensen die deze rapporten schreven de waarheid spraken over de toekomst. Zij verzamelden een enorme collectie van deze officiële prognoses, die teruggaat over meer dan twee decennia, en vergeleken de op dat moment gedane voorspellingen met wat er daadwerkelijk met de economie gebeurde. Door te kijken naar het verschil tussen wat werd voorspeld en wat werd gerealiseerd, kon het team zien of de prognoses onbevooroordeeld waren — wat betekent dat ze net zo vaak te hoog als te laag zouden zijn — of dat ze systematisch in één richting waren afwijken.
De analyse onthulde een duidelijk en verontrustend patroon dat in de loop van de tijd veranderde. Voor een periode in de beginjaren van deze kaders waren de prognoses in sommige landen verrassend accuraat, of zelfs iets te voorzichtig. De onderzoekers ontdekten echter dat dit gedrag rond het begin van de jaren 2010 drastisch veranderde. Vanaf dat punt begon elk land in de studie consequent te overschatten hoe snel hun economieën zouden groeien. Het was geen kwestie van incidentele fouten of pech; de gegevens toonden een hardnekkige, structurele neiging aan om te optimistisch te zijn. In de jaren na deze verschuiving waren de officiële voorspellingen consequent hoger dan de werkelijkheid met een aanzienlijke marge. Voor Peru waren de prognoses ongeveer tweeënhalf procentpunt per jaar te hoog. In Uruguay lag de overschatting dicht bij twee procentpunten. Colombia en Chili vertoonden vergelijkbare trends, waarbij hun voorspellingen de werkelijke groei met ongeveer anderhalve procentpunt per jaar overschoten.
Om de omvang van deze fout te begrijpen, stel u een hardloper voor die te horen krijgt dat hij de race in tien minuten zal voltooien, maar die consequent twaalf minuten nodig heeft. Als de coach van de hardloper het trainingsschema plant op basis van de verwachting van tien minuten, zal de hardloper uitgeput en onvoorbereid zijn op de realiteit. Op dezelfde manier, wanneer een regering haar begroting plant op basis van een groeicijfer dat twee procentpunt hoger ligt dan wat er feitelijk optreedt, plant zij voor een rijkere toekomst dan de toekomst die arriveert. De studie vond dat deze kloof geen tijdelijke glitch was, maar een aanhoudend regime dat al meer dan een decennium duurt. De onderzoekers merkten op dat deze verschuiving samenviel met het einde van een wereldwijde grondstoffenchemie (commodity boom), wat suggereert dat de landen traag waren in het aanpassen van hun langetermijnverwachtingen toen de economische winden veranderden. Zij bleven de groeicijfers van de boomjaren gebruiken, zelfs toen de economie begon te vertragen, wat leidde tot een decennium van overdreven rooskleurige projecties.
De gevolgen van deze bias reiken veel verder dan een eenvoudige statistische fout. Omdat deze prognoses het anker zijn voor fiscale regels — de wetten die beperken hoeveel een land mag uitgeven of lenen — zorgt een systematische overschatting van de groei er effectief voor dat deze regels worden versoepeld zonder dat iemand het merkt. Als een land verwacht sneller te groeien dan het in werkelijkheid doet, zal het meer geld uitgeven dan het kan veroorloven, in de veronderstelling dat toekomstige belastingen het verschil zullen dekken. Wanneer de toekomst arriveert en het geld er niet is, blijft het land achter met een groter tekort of een hogere schuld dan bedoeld. De studie concludeert dat dit hardnekkige optimisme de geloofwaardigheid van het gehele begrotingsproces verzwakt. Het suggereert dat voor deze vier landen de instrumenten die bedoeld zijn om fiscale discipline te waarborgen, zijn ondermijnd door de aannames die hen voeden. De auteurs betogen dat om het vertrouwen te herstellen, deze kaders regelmatige, onafhankelijke controles nodig hebben om ervoor te zorgen dat de cijfers die de toekomst van het land plannen, geworteld zijn in de realiteit, en niet in de hoop op een boom die al is voorbij.
Verdrinkt u in papers in uw vakgebied?
Ontvang dagelijkse digests van de nieuwste papers die bij uw onderzoekswoorden passen — met technische samenvattingen, in uw taal.