Hidden in the Average: When Cost Stickiness Varies with Economic Growth
Questo articolo rivela che, sebbene le spese di vendita nelle imprese non finanziarie vietnamite appaiano simmetriche in media, la loro risposta ai cali delle vendite è in realtà dipendente dallo stato, diventando meno viscosa durante i periodi di forte crescita economica perché le condizioni macroeconomiche alterano il contenuto informativo degli shock della domanda specifici delle imprese.
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Ogni azienda, da un piccolo panificio a una massiccia fabbrica, affronta una scelta fondamentale ogni volta che le sue vendite diminuiscono. Deve decidere se ridurre immediatamente le risorse che utilizza per vendere i propri prodotti — come pubblicità, personale di vendita e reti di distribuzione — o se mantenerle sperando che la domanda ritorni presto. Questa decisione è raramente semplice. Assumere e licenziare persone, firmare e annullare contratti, chiudere o riaprire impianti comportano tutti costi e disagi reali. A causa di questi ostacoli, le aziende spesso mantengono le proprie risorse anche quando le vendite calano, un fenomeno che gli economisti chiamano "viscosità dei costi" (cost stickiness). È come una porta pesante che è facile spingere per aprirla quando gli affari vanno bene, ma difficile chiudere con forza quando l'attività rallenta. Per decenni, i ricercatori hanno studiato questo comportamento osservando la reazione media delle aziende nel corso di molti anni, assumendo che un calo nelle vendite inneschi una risposta prevedibile e uniforme.
Tuttavia, un nuovo studio suggerisce che questa visione media potrebbe nascondere una verità cruciale. I ricercatori, basati sull'Università Industriale di Ho Chi Minh City, propongono che lo stesso calo delle vendite non abbia lo stesso significato in ogni clima economico. Quando l'economia generale cresce con forza, un singolo calo nelle vendite di un'azienda potrebbe sembrare un intoppo temporaneo, incoraggiando i manager a mantenere le proprie risorse pronte per una rapida ripresa. Ma quando l'economia più ampia è debole, quello stesso calo potrebbe segnalare un problema a lungo termine, spingendo i manager a tagliare i costi in modo aggressivo. Sommando queste due reazioni molto diverse, la vera natura del processo decisionale può svanire, facendo apparire le aziende come se reagissero in modo simmetrico, quando invece stanno rispondendo al contesto nascosto dei tempi.
Per scoprire questo schema nascosto, il team ha analizzato i dati di quasi 6.000 società non finanziarie quotate nelle borse di Ho Chi Minh City e Hanoi, in Vietnam, coprendo gli anni dal 2015 al 2025. Il Vietnam ha fornito un'opportunità unica per questa indagine perché le sue regole contabili richiedono che le aziende riportino le spese di vendita e le spese amministrative come voci separate. Questa separazione ha permesso ai ricercatori di esaminare da vicino i costi specifici associati alla vendita dei prodotti, come il marketing e le commissioni di vendita, piuttosto che limitarsi a guardare una categoria ampia e mista di spese generali. I ricercatori hanno esaminato come questi costi cambiassero quando le vendite aumentavano rispetto a quando diminuivano, e hanno testato specificamente se la forza della crescita economica del paese cambiasse il modo in cui le aziende reagivano a un calo delle vendite.
Lo studio è iniziato confermando ciò che la ricerca precedente aveva spesso riscontrato: guardando la media grezza dell'intero decennio, i costi associati alla vendita dei prodotti non mostravano un modello di viscosità forte e costante. In altre parole, i dati suggerivano che le aziende stavano tagliando le spese di vendita quasi con la stessa velocità con cui le aumentavano quando le vendite calavano, il che contraddiceva l'idea tradizionale di costi viscosi. Tuttavia, questa visione media è cambiata drasticamente una volta che i ricercatori hanno introdotto la condizione della crescita economica. Quando hanno separato i dati tra anni di forte espansione economica e anni di crescita più lenta, è emerso un modello chiaro e coerente. Negli anni in cui l'economia vietnamita cresceva rapidamente, le aziende erano molto meno propense a tagliare le spese di vendita dopo un calo delle vendite. Mantenevano queste risorse, probabilmente credendo che il calo fosse temporaneo. Al contrario, negli anni di crescita economica più lenta, lo stesso calo delle vendite innescava tagli molto più netti alle spese di vendita.
Questo risultato era robusto, poiché è rimasto valido anche quando i ricercatori hanno testato i loro dati con diversi metodi statistici, hanno rimosso anni specifici per controllare gli outlier o hanno adeguato i dati all'inflazione. I risultati sono stati particolarmente sorprendenti per le spese di vendita, che sembravano non mostrare alcuna viscosità nella visione media, ma che hanno rivelato una reazione sistematica e forte all'ambiente economico una volta considerato il contesto. I ricercatori hanno anche confrontato questi risultati con le spese amministrative, che coprono aspetti come la gestione dell'ufficio e le risorse umane. Sebbene anche i costi amministrativi abbiano mostrato una certa sensibilità alla crescita economica, le spese di vendita hanno fornito la prova più chiara che la reazione "media" fosse fuorviante. Lo studio ha inoltre escluso la possibilità che questi risultati fossero semplicemente causati da variazioni generali dei prezzi o dall'inflazione, confermando che la reale crescita dell'economia era il fattore trainante.
Le implicazioni di questa scoperta sono significative per la nostra comprensione del comportamento aziendale. Suggerisce che un coefficiente di viscosità dei costi debole o inesistente non significa necessariamente che le aziende stiano regolando le proprie risorse in modo simmetrico. Al contrario, può significare che le aziende stanno reagendo diversamente a seconda dello stato dell'economia, e queste reazioni opposte si annullano a vicenda quando viste come una singola media. Lo studio indica che l'informazione che un manager riceve da un calo delle vendite dipende fortemente dal contesto economico più ampio. Un calo durante un boom viene trattato diversamente da un calo durante una recessione, e questa distinzione è vitale per capire come le imprese gestiscono le proprie risorse. Poiché gli standard contabili in altre parti del mondo, inclusi gli Stati Uniti, iniziano a richiedere una rendicontazione più dettagliata delle spese di vendita, questa ricerca offre una nuova lente per interpretare il comportamento aziendale, ricordandoci che la media può spesso nascondere i dettagli più importanti di come l'economia funzioni realmente.
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