From digitalization to resilience: How digital transformation and climate readiness shape bank stability in Indonesia

テクニカル・サマリー：デジタル化からレジリエンスへ：インドネシアにおける銀行の安定性を形作るデジタル・トランスフォーメーションと気候変動への適応力

問題提起
世界の銀行部門は、デジタル・トランスフォーメーションによる技術的破壊と、気候変動に起因するシステム的な環境リスクという、性質は異なるものの同時に発生している2つの圧力に直面している。既存の文献では、デジタル化と気候変動への適応を個別に調査したものは多いが、これら2つの要因が単一の枠組みの中でどのように相互作用し、銀行の安定性に影響を与えるかについての理解には大きなギャップが存在する。具体的には、気候変動への適応（クライメート・レディネス）に必要とされる多大な財務的・組織的リソースが、銀行のデジタル・トランスフォーメーションを活用する能力を制約し、運用上の複雑性や、安定性を損なう可能性のある「二重の負担（ダブル・バーデン）」を生み出す可能性があるのかどうかは、依然として不明である。本研究は、急速なデジタル採用と高い気候変動脆弱性を特徴とする新興経済国であるインドネシアの銀行の安定性に対し、デジタル・トランスフォーメーションと気候変動への適応力の共同的な影響を調査することで、このギャップに対処する。

手法
本研究は、2014年から2023年までの期間を対象とした、インドネシアの98の商業銀行（イスラム銀行および従来型銀行の両方を含む）からなるパネルデータセット（計857件の銀行年次観測値）を利用している。

• 変数:

  • 被説明変数: 銀行の安定性は、ROA（総資産利益率）、自己資本、および総資産に基づくZスコア法（対数変換済み）を用いて測定される。また、頑健性を確保するために、平均ROAを用いた代替仕様も用いる。
  • 説明変数:
    • デジタル・トランスフォーメーション: 銀行が保有するデジタル製品およびサービスの合計の自然対数（DT1）、および総製品に対するデジタル製品の割合（DT2）によって測定される。これらの指標は、金融サービス庁（OJK）規則第12/POJK.03/2018号に基づいている。
    • 気候変動への適応力（クライメート・レディネス）: 国家レベルの複合スコアであり、気候変動に対する国家の脆弱性と準備状況を反映するノートルダム・グローバル・アダプテーション・イニシアチブ（ND-GAIN）指数を用いて捉える。
  • コントロール変数: 銀行規模（預金総額の対数）、流動性（貸出対預金比率）、効率性（コスト対所得比率）、およびマクロ経済状況（GDP成長率）。

• 計量経済学的アプローチ:

  • 固定効果（FE）モデル: 主要な分析では、デジタル化と気候変動への適応力が銀行の安定性に与える直接的影響および相互作用の影響を推定するために、頑健なクラスター標準誤差を用いた固定効果モデルを採用する。
  • 動的GMM: 逆の因果関係（安定性が変革に影響を与える場合）や欠落変数バイアスを含む潜在的な内生性の問題に対処するため、本研究では2段階の一般化積率法（GMM）推定量を使用する。この動的モデルには、ラグ付きの被説明変数が含まれる。
  • 診断テスト: GMMモデルの妥当性は、自己相関に関するアレンドノ・ボンド・テスト（有意なAR(1)、有意でないAR(2)）および、インストルメントの妥当性に関するハンセン・テスト（有意でないp値）を通じて確認される。
  • 異質性分析: 銀行の規模や効率性の違いによって影響が変化するかどうかを判断するため、大規模銀行対中小銀行、および高効率銀行対低効率銀行のサブサンプル分析を行う。

主な貢献

1. 統合された枠組み: 本研究は、断片的な視点を超え、デジタル・トランスフォーメーションと気候変動への適応力を単一のモデルに組み込み、それらの共同的な影響を実証的に評価した最初期の研究の一つである。
2. デジタル化の直接的な測定: 年次報告書のテキストマイニングや第三者指数に依存する研究とは異なり、本研究はインドネシアの法律（POJK No. 12/2018）で規定されている具体的なデジタル製品およびサービスの数と割合に基づいた直接的な指標を用いている。
3. 相互作用効果: デジタル化と気候変動への適応力の間の相互作用を調査し、両者の同時並行的な移行に伴うコストが、デジタル化による安定化のメリットを減退させるという「二重の負担」の仮説を検証している。
4. 異質性に関する洞察: 銀行の規模や運営効率が、これらの変革と安定性の関係をどのように調整するかについて、詳細な証拠を提供している。

結果

• 直接的効果: デジタル・トランスフォーメーションと気候変動への適応力の両者は、個別に銀行の安定性と正の有意な関係を示している。デジタル化は、信用評価の向上、情報の非対称性の減少、市場リーチの拡大を通じて安定性を高める。気候変動への適応力は、慎重な信用管理を促進し、気候関連のショックへの露出を軽減することで、安定性に寄与する。
• 相互作用効果: デジタル・トランスフォーメーションと気候変動への適応力の相互作用項は、負かつ有意である。これは、両者が個々には有益であるものの、気候変動への適応を同時に追求することで、デジタル化による安定化効果が減衰することを示している。著者らはこれを「二重の負担」とし、デジタル・インフラ、サイバーセキュリティ、および気候適応のための規制遵守に伴う高いコストが、特に移行期において銀行のリソースを圧迫しているためであると考えている。
• 異質性:
  • 銀行規模: デジタル・トランスフォーメーションと気候変動への適応力の安定性への効果は、中小規模の銀行においてのみ有意である。中小規模の銀行は、これらの移行を活用して大規模行との競争格差を縮小させる傾向がある一方、規模と多様性を既に備えている大規模行については、有意な感度を示さない。
  • 効率性: デジタル・トランスフォーメーションと気候変動への適応力の安定性への効果は、高効率な銀行においてのみ有意である。効率的な銀行は、変革に伴う高いコストを吸収し、投資を生産性に転換するために必要な管理的能力と構造化されたプロセスを備えている。低効率な銀行は、これら二つの圧力の管理に苦慮する。
• 頑健性: デジタル化の代替プロキシ（デジタル製品の割合）および銀行の安定性の代替指標（代替Zスコア計算）を用いた場合でも、結果は一貫している。

意義と主張
本論文は、二重の移行に直面している新興市場の政策立案者や銀行経営者に対し、重要な洞察を提供すると主張している。デジタル化と気候変動への適応は長期的な安定性に不可欠であるが、適切なリソース管理なしにこれらを同時に実施すると、リソースの制約により最適ではない結果を招く可能性があると論じている。

本研究は、「二重の負担」仮説が妥当であることを結論付けている。すなわち、気候変動への適応に関連する移行コストは、デジタルバンキングの即時的な安定化効果を弱める可能性がある。したがって、政策立案者は、特に中小規模または低効率な銀行を支援するために、比例的な実施戦略を検討するか、規制上の緩和やインセンティブを提供すべきであると提言している。銀行経営に対しては、組織のリソースを過度に使い果たさないよう、デジタル・トランスフォーメーションを最適化された運営効率と組み合わせ、段階的な気候適応アプローチをとる必要があることを強調している。

著者らは、気候変動への適応力を銀行固有のグリーン融資指標ではなく国レベルのデータで扱っている点などの限界を認めつつ、控えめな姿勢を維持しており、今後の研究では銀行レベルの気候指標や、他の新興経済国との比較研究を探求することを提案している。