Financial inclusion and human development in Morocco: Long-run equilibrium, symmetric adjustment, and banking system implications

ある国の経済を、巨大で活気ある都市として想像してみてください。この都市において、「人間開発（Human Development）」とは、人々の全体的な健康と幸福度、つまり、どれくらい長生きできるか、どれくらい教育を受けているか、そして食べ物や薬を買うための十分なお金を持っているか、といったことです。それは「より良い人生」のためのスコアカードです。さて、「金融包摂（Financial Inclusion）」を、その都市の公共交通機関や商店街だと想像してください。それは単に銀行口座を持っているということだけではありません。一般の人々が、将来の備えのために貯金したり、壊れた屋根を直すために資金を借りたり、あるいは借金に押しつぶされることなく子供の学費を支払ったりするために、実際にその口座を「使える」かどうかということを意味します。

長い間、経済学者たちは疑問を抱いてきました。「銀行を増やし、より多くの人々がクレジット（信用）を利用できるようにすることは、実際に人々をより幸せに、より健康にするのだろうか？」あるいは、「人々はすでに豊かになっているからこそ、銀行口座を持っているだけなのだろうか？」これは、「ジムの会員権を買えば体力がつくのか、それとも、すでに体力がある人がジムの会員権を買うだけなのか？」という問いに似ています。この問いが重要なのは、もし銀行の支店を増やすことが実際に人々の生活を向上させる「原因」となるのであれば、政府は単なる利益追求のためではなく、社会貢献の手段として銀行を構築すべきだからです。しかし、もし後者であれば、経済がすでに強くなっていない限り、銀行を建設することは時間の無駄になるかもしれません。

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モロッコの銀行とその人々の物語

2人の研究者、ブラヒム・バルーム（Brahim Barhoum）とヒシャム・ワキル（Hicham Ouakil）は、この謎を解明するためにモロッコでの調査を行うことにしました。彼らは単に1年間のデータを見たのではありません。1991年から2023年までの33年間にわたる歴史を深く掘り下げました。それは、銀行業務の静かな初期段階から、2008年の世界的な金融危機やパンデミックの混乱に至るまで、物語が展開していく様子を見守るための、非常に長い年月です。

大きな発見：スローモーションの魔法
著者たちは、モロッコにおいて金融包摂と人間開発は確かに手を取り合って歩んでいますが、その歩調は大きく異なっていることを見出しました。それは、木を植えるプロセスに似ています。苗木（金融包摂）を植えたとしても、翌日に巨大な樫の木（人間開発）が現れることはありません。木は、何年もの歳月をかけて、ゆっくりと、静かに、そして着実に成長していくものです。

この研究は、銀行へのアクセスを持つことが長期的に人々のより良い生活を助ける一方で、それが一晩で起こるわけではないことを示しています。短期的には、「人間開発指数（健康、教育、所得のスコア）」を押し上げる最大の要因は、単純に一人当たりの所得が増えることです。金融包摂は、木が成長するのを助ける「ゆっくりとした、着実な肥料」のようなものですが、その木の豊かな木陰を実感するには、10年あるいはそれ以上の歳月が必要です。

「対称性」の驚き
この物語の中で最も興味深い部分の一つは、システムが悪いニュースに対してどのように反応するかについてです。ある場所では、銀行システムが崩壊したり貸し出しを停止したりすると、人々の生活は即座に破綻し、回復には永遠の時間がかかります。研究者たちは、モロッコもそのような状態にあるのかどうかを疑問に思いました。彼らは、特別な数学的ツール（NARDLと呼ばれるもの）を用いて、「銀行にとっての悪い日」が「銀行にとっての良い日」よりも、人々の生活をより深刻に傷つけるのかどうかを調べました。

答えは驚くべきものでした。いいえ。 その影響は「対称的」でした。もし銀行へのアクセスが増えれば、人々の生活はゆっくりと改善されます。逆に、銀行へのアクセスが少し減少したとしても、人々の生活が即座に崩壊することはありません。金融包索による恩恵は、簡単には引き出せない貯金口座のようなものです。研究者たちは、一時的なクレジット（信用）の停滞が、人間開発に不可逆的なダメージを与える可能性は低いことを突き止めました。その「木」は頑丈であり、多少の風では倒れないのです。

銀行自身の健康状態
著者たちはまた、この包摂が銀行自体にどのような影響を与えるかについても調査しました。そこで、いくつかの興味深い事実を発見しました。

1. リスクの減少： 銀行がより多様なグループに対して融資を行うようになると、短期的には「不良債権（返済されないローン）」が減少します。これは、多様な種類の花がある庭のようなものです。一つの花が病気になっても、庭全体が枯れることはありません。
2. 「Jカーブ」の利益： 銀行がすべての人を包摂しようとし始めると、研修や新しいシステムに多額の費用を投じるため、利益は一時的に減少します。しかし、研究によれば、長期的にはこれらの銀行は実際に「より高い収益性」を持つようになります。これは典型的な「投資して利益を得る」という物語ですが、その成果が見えるまでには時間がかかります。
3. より安価なローン： 銀行システムがより深く、より包括的になるにつれて、銀行が貸し出す金利と、貯蓄に対して支払う金利の差が縮まります。これは、あらゆる人々にとってお金がより安価になることを意味します。

この研究が否定していること
研究者たちは、この研究が「証明していないこと」についても非常に慎重に述べています。

• 魔法のスイッチではない： 金融包摂が、人間の幸福に対して即時的かつ瞬発的な影響を与えるという証拠は見つかりませんでした。今日、銀行の支店を開設したからといって、来月の平均寿命が跳ね上がることはありません。
• まだ「双方向の道」ではない： 人々が豊かで健康になるにつれて、自然とより多くの銀行サービスを求め、完璧なループが生まれると多くの人が考えています。しかし、本研究では、人間開発が短期的には金融包摂を引き起こすという強い統計的証拠は見つかりませんでした。フィードバックのループは存在するかもしれませんが、それは（世代を超えて）非常にゆっくりと動いているため、データで捉えることができなかったのです。
• 銀行システムの安全性への「勝利」ではない： 包摂は短期的には役立ちますが、もし適切なルールなしに銀行が急速に拡大すれば、トラブルに見舞われる可能性があると研究は警告しています。安全性のメリットは永久的なものではなく、絶え間ないケアが必要です。

結論
モロッコの物語が私たちに教えてくれるのは、金融包摂はより良い社会を築くための強力なツールであるが、それは「短距離走ではなく、マラソンである」ということです。それは機能しますが、ゆっくりと機能します。その恩恵は現実的であり、かつ永続的なものですが、忍耐を必要とします。銀行システムは、より多くの人々を助けるというプレッシャーに耐えることができ、最初は少しつまずくこともあるかもしれませんが、最終的にはより強く、より効率的になります。生活を向上させたいと願うすべての人にとって、教訓は明確です。金融アクセスの種を蒔き続けなさい。ただし、明日すぐにその果実を収穫できると期待してはいけません。