External Audit Quality, Corporate Governance and ESG Disclosure Credibility: Moderating Evidence from Listed Firms in Sub-Saharan Africa
Deze studie naar 157 beursgenoteerde bedrijven in Sub-Sahara Afrika toont aan dat noch corporate governance, noch de kwaliteit van de externe audit de geloofwaardigheid van ESG-verklaringen significant verbetert, een resultaat dat wordt toegeschreven aan institutionele leemtes en tekortkomingen in de handhaving van regelgeving die leiden tot een ontkoppeling tussen formele naleving en substantiële verslaglegging.
Oorspronkelijk artikel gelicentieerd onder CC BY 4.0 (https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/). Dit is een AI-gegenereerde uitleg van het onderstaande artikel. Het is niet geschreven of goedgekeurd door de auteurs. Raadpleeg het oorspronkelijke artikel voor technische nauwkeurigheid. Lees de volledige disclaimer
In de moderne zakenwereld wordt van bedrijven steeds vaker gevraagd om meer te doen dan alleen hun winsten te rapporteren. Er wordt van hen verwacht dat zij onthullen hoe zij met het milieu omgaan, hoe zij hun werknemers beheren en hoe zij bijdragen aan de samenleving. Deze verzameling niet-financiële informatie staat bekend als ESG-rapportage, wat staat voor Environmental, Social en Governance (Milieu, Sociaal en Bestuur). Voor investeerders en het publiek zijn deze rapporten bedoeld als een venster naar het ware karakter en de gezondheid op lange termijn van een bedrijf. Echter, er is een aanzienlijk probleem ontstaan: het feit dat een bedrijf een lang rapport schrijft, betekent niet dat de informatie daarin betrouwbaar is. Bedrijven kunnen hun beste momenten uitlichten terwijl ze hun fouten verbergen, of ze kunnen hun verhalen van jaar tot jaar veranderen om er beter uit te zien dan ze in werkelijkheid zijn. Deze kloof tussen wat een bedrijf belooft en wat het daadwerkelijk doet, wordt de geloofwaardigheidskloof genoemd. Om dit op te lossen, geloven velen dat sterke interne regels, bekend als corporate governance (vennootschapsbestuur), en zorgvuldige controles door externe accountants als een schild moeten fungeren, om ervoor te zorgen dat wat op papier staat overeenkomt met de realiteit.
Een team van onderzoekers zette zich in om te testen of deze schilden daadwerkelijk werken in Sub-Sahara Afrika. Zij richtten zich op beursgenoteerde bedrijven in vier van de meest actieve financiële markten in de regio: Ghana, Kenia, Nigeria en Zuid-Afrika. De onderzoekers verzamelden een enorme hoeveelheid gegevens met de hand door duizenden jaarverslagen en duurzaamheidsverslagen van 157 verschillende bedrijven over een periode van tien jaar te lezen, van 2015 tot 2024. Ze telden niet alleen hoeveel woorden de bedrijven schreven; in plaats daarvan bouwden ze een specifieke score om geloofwaardigheid te meten. Deze score keek naar drie zaken: hoe breed de verslaglegging was, of het bedrijf zijn verhalen over milieu, sociale zaken en economie evenwichtig verdeelde, en of het bedrijf van jaar tot jaar een consistent verhaal vertelde zonder grillige veranderingen. Ze vergeleken deze geloofwaardigheidsscores vervolgens met de kracht van de interne governance-structuren van de bedrijven en de reputatie van de externe accountants die hun werk controleerden.
De resultaten van dit onderzoek waren verrassend en daagden een algemeen aanvaarde aanname uit. De onderzoekers ontdekten dat het hebben van een sterke interne governance-structuur niet automatisch leidde tot meer geloofwaardige ESG-rapporten. Hoewel bedrijven met betere governance-regels de neiging hadden om meer te schrijven, verbeterde de kwaliteit en betrouwbaarheid van wat zij schreven niet significant. Sterker nog, de statistische link tussen goed bestuur en geloofwaardige verslaglegging was zo zwak dat deze niet van toeval kon worden onderscheiden. Dit suggereert dat bedrijven in deze specifieële markten mogelijk formele governance-regels hanteren om legitiem te lijken voor investeerders, zonder dat die regels de manier waarop zij hun duurzaamheidsinspanningen rapporteren daadwerkelijk veranderen. De interne controles en evenwichten die bedoeld zijn om managers te stoppen met het overdrijven van hun groene prestaties, blijken in deze context ineffectief te zijn.
De studie onderzocht ook de rol van externe accountants, specif kind de grote, bekende internationale firma's die vaak de "Big Four" worden genoemd. Het idee was dat deze accountants als een tweede laag van bescherming zouden kunnen dienen, waarbij zij het werk van de interne raad versterken en ervoor zorgen dat de duurzaamheidsverslagen eerlijk zijn. De onderzoekers testten of bedrijven die werden gecontroleerd door deze topfirma's meer geloofwaardige rapporten hadden dan bedrijven die werden gecontroleerd door kleinere, lokale firma's. De gegevens toonden geen dergelijk voordeel aan. De aanwezigheid van een prestigieuze externe accountant maakte de governance-regels niet effectiever en versterkte de geloofwaardigheid van de rapporten ook niet onafhankelijk. De relatie tussen intern bestuur en externe audit, die goed werkt in sommige delen van de wereld, functioneerde niet als een complementair team in Sub-Sahara Afrika.
In plaats van een duidelijk pad naar betere verslaglegging te vinden, wees de studie op een dieper liggend probleem dat bekend staat als een institutionele leegte (institutional void). Dit concept beschrijft een situatie waarin de formele regels op papier bestaan, maar de systemen die nodig zijn om ze af te dwingen ontbreken of zwak zijn. In de onderzochte markten volgen bedrijven mogelijk de letter van de wet om aan de beursvereisten te voldoen, maar zonder sterke regelgevende handhaving of een cultuur van oprechte verantwoording, worden deze regels een formaliteit in plaats van een instrument voor waarheid. De onderzoekers merkten op dat factoren buiten het bedrijf, zoals economische inflatie of snelle veranderingen in de bbp-groei, een sterkere invloed hadden op de kwaliteit van de verslaglegging dan de interne regels. Wanneer de economie volatiel was, leken bedrijven de consistentie en balans van hun duurzaamheidsverhalen te deprioriteren en zich in plaats daarvan te concentreren op onmiddellijke financiële overleving.
De implicaties van deze bevindingen zijn aanzienlijk voor iedereen die deze markten in de gaten houdt. Het suggereert dat het simpelweg aanmoedigen van bedrijven om betere governance-codes aan te nemen of het inhuren van beroemde accountants, op zichzelf niet voldoende zal zijn om het probleem van misleidende duurzaamheidsverslagen op te lossen. De studie geeft aan dat de geloofwaardigheid van ESG-vermeldingen in deze regio minder afhangt van de merknaam van de accountant of het aantal onafhankelijke directeuren in een raad, en meer van de bredere omgeving waarin die bedrijven opereren. Totdat er een sterkere infrastructuur is voor het handhaven van deze standaarden en het verifiëren van de claims die bedrijven maken, zullen de rapporten volumineus kunnen blijven maar de diepe geloofwaardigheid missen die investeerders en het publiek nodig hebben om te vertrouwen. De weg vooruit vereist dat men verder kijkt dan de formele structuren naar de feitelijke mechanismen die ervoor zorgen dat de woorden van een bedrijf overeenkomen met zijn daden.
Verdrinkt u in papers in uw vakgebied?
Ontvang dagelijkse digests van de nieuwste papers die bij uw onderzoekswoorden passen — met technische samenvattingen, in uw taal.