Portfolio Adjustment and Repatriation of Foreign Cash Holdings: Responses to the 2018 US Corporate Tax Reform
Este artículo encuentra que la Ley de Cortes de Impuestos y Empleos de 2018 de los EE. UU. desencadenó una disminución significativa a corto plazo en las salidas de IED hacia paraísos fiscales, impulsada por la reducción de la reinversión de ganancias y ajustes en el balance general entre las filiales del sector de servicios, mientras tuvo un impacto mínimo en actividades económicas reales como el empleo y la compensación.
Artículo original bajo licencia CC BY 4.0 (https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/). Esta es una explicación generada por IA del artículo a continuación. No ha sido escrita ni avalada por los autores. Para mayor precisión técnica, consulte el artículo original. Leer descargo de responsabilidad completo
Durante décadas, los Estados Unidos operaron bajo un sistema fiscal que trataba el dinero ganado por las empresas estadounidenses en cualquier parte del mundo como si se hubiera ganado en casa. Si una empresa mantenía sus beneficios en una cuenta bancaria extranjera en lugar de traerlos de vuelta a los Estados Unidos, a menudo podía retrasar el pago de impuestos estadounidenses sobre ese dinero. Esta regla creó un poderoso incentivo para que las grandes corporaciones estacionaran sus ganancias en países con tasas impositivas muy bajas, conocidos como paraísos fiscales. Estas jurisdicciones, que a menudo son pequeñas islas o centros financieros específicos, ofrecían un lugar donde las empresas podían almacenar vastas cantidades de efectivo sin activar una factura fiscal. En 2017, el Congreso aprobó una ley importante llamada Ley de Empleos y Reducción de Impuestos (Tax Cuts and Jobs Act), que cambió fundamentalmente este sistema. La nueva ley redujo la tasa impositiva general para las empresas y, crucialmente, ofreció una tasa impositiva reducida por una única vez para que las empresas trajeran de vuelta a casa su efectivo extranjero. La gran pregunta para los economistas y los responsables de la formulación de políticas era si este cambio causaría que las empresas trasladaran sus fábricas, oficinas y trabajadores reales de vuelta a los Estados Unidos, o si simplemente resultaría en un reordenamiento de números en un balance general.
Un equipo de investigadores se propuso responder a esta pregunta analizando el movimiento real de dinero y personas a través de las fronteras. Analizaron datos de la Oficina de Análisis Económico de EE. UU., rastreando cómo las empresas estadounidenses invirtieron en 56 países diferentes en 16 industrias distintas entre 2011 y 2022. Su objetivo era ver qué sucedió inmediatamente después de que la nueva ley entrara en vigor en 2018. Compararon países que eran considerados paraísos fiscales, como Irlanda, Luxemburgo y Bermudas, con países que no lo eran. Al observar los tipos específicos de inversiones —dinero reinvertido en operaciones extranjeras, nuevas compras de acciones y préstamos entre empresas— pudieron distinguir entre una empresa que simplemente movía efectivo de un lado a otro y una empresa que realmente estaba construyendo una nueva capacidad en el mundo real.
Los investigadores encontraron una reacción aguda e inmediata de las corporaciones estadounidenses, pero fue casi totalmente financiera. En el año siguiente a la reforma fiscal, el flujo de dinero nuevo hacia los paraísos fiscales cayó significamente. Este declive no fue causado por una reducción en los préstamos o la venta de acciones, sino específicamente por un alto repentino en la reinversión de las ganancias. Antes de que la ley cambiara, las empresas habían estado acumulando beneficios en estos países de bajos impuestos y dejándolos allí. La nueva ley ofrecía la oportunidad de traer ese dinero a casa a un menor costo, así que las empresas hicieron precisamente eso. Dejaron de añadir nuevos beneficios a sus cuentas extranjeras y, en su lugar, distribuyeron esas ganancias, liquidando efectivamente el efectivo que habían estado manteniendo en el extranjero. Los datos mostraron que esta caída en la reinversión fue masiva, con flujos hacia los paraísos fiscales que descendieron en miles de millones de dólares en el corto plazo.
Sin embargo, la historia cambió cuando los investigadores observaron qué sucedió con la actividad empresarial real. Examinaron las cifras de empleo y los salarios pagados a los trabajadores en países extranjeros propiedad de empresas estadounidenses. A pesar del enorme movimiento de efectivo, no hubo una caída correspondiente en los empleos o los sueldos. Las fábricas no cerraron y las oficinas no se redujeron. Las empresas que más se vieron afectadas por el cambio fiscal no eran aquellas que gestionaban plantas de fabricación o vendían bienes físicos; eran las empresas del sector de servicios, particularmente aquellas que no eran bancos y que no poseían otras empresas como subsidiarias. Estas entidades suelen gestionar la propiedad intelectual, las marcas registradas y la financiación interna. La reforma fiscal las impulsó a ajustar sus carteras financieras, pero no causó que retiraran sus operaciones reales de esos países.
El estudio sugiere que la reforma fiscal logró su objetivo de repatriar el efectivo extranjero, pero no logró una reasignación más amplia de la actividad económica. Las empresas respondieron al incentivo de una sola vez moviendo dinero, no moviendo personas o máquinas. La caída en los flujos de inversión fue temporal; tras el aumento inicial de traer el dinero a casa, los niveles de inversión comenzaron a recuperarse en los años siguientes. Esto indica que la reforma desencadenó un ajuste financiero a corto plazo en lugar de un cambio permanente en dónde eligen las empresas hacer negocios. Los hallazgos resaltan una distinción que a menudo se pasa por alto en los debates públicos sobre política fiscal: cambiar las reglas de cómo se gravan los beneficios puede mover con éxito el efectivo, pero no necesariamente cambia dónde las empresas construyen su futuro. La economía real, con sus trabajadores y producción, permaneció prácticamente intacta por las maniobras financieras que tuvieron lugar en los paraísos fiscales.
¿Ahogado en artículos de tu campo?
Recibe resúmenes diarios de los artículos más novedosos que coincidan con tus palabras clave de investigación — con resúmenes técnicos, en tu idioma.