Public borrowing in Nigeria consistently fails to translate into measurable development outcomes

수십 년 동안, 국가들이 차입에 대해 생각하는 방식을 안내해 온 조용한 가정이 있었습니다. 만약 한 나라가 도로, 발전소, 또는 학교를 건설하기 위해 대출을 받는다면, 그 투자가 결국 스스로 비용을 충당할 것이라는 가정입니다. 그 논리는 명쾌합니다. 오늘 빌린 돈은 내일의 다리나 공장이 되고, 이는 일자리와 소득을 창출하여 국가가 부채를 상환하면서도 국민의 삶을 더 낫게 만들 수 있게 해준다는 것입니다. 이 아이디어는 경제학자들이 공공 재정을 바라보는 핵심에 자리 잡고 있습니다. 이는 부채가 올바르게 사용된다면 어려움에 처한 경제를 끌어올릴 수 있는 도구이자 지렛대라는 점을 시사합니다. 그러나 연구자들이 오랫동안 의심해 왔지만 좀처럼 상세하게 추적하지 못했던 두 번째의 어두운 가능성이 존재합니다. 돈은 빌려졌으나 실제로 아무것도 건설하지 못한다면 어떻게 될까요? 대출금이 일상적인 경비로 소비되거나, 제대로 관리되지 않는 프로젝트 속으로 사라져 버려, 국가는 갚을 수 없는 청구서만 떠안은 채 남는 것이 아무것도 없게 된다면 어떻게 될까요? 이것이 나이지리아의 경제사를 분석하게 된 동기입니다. 이 연구는 단순하면서도 고통스러운 질문을 던집나다. 60년 동안의 차입 끝에, 왜 이 나라는 첫 대출을 받기 전과 다를 바 없는 빈곤, 열악한 인프라, 취약한 전력 공급 문제로 여전히 고통받고 있는가 하는 점입니다.

베리타스 대학교의 크리스 AC-오그보나(Chris AC-Ogbonna) 연구원은 이 질문에 답하기 위해 컴퓨터 시뮬레이션을 실행하거나 복잡한 수학적 모델을 구축하지 않았습니다. 대신, 그는 돈의 역사가 되어 1970년부터 2024년까지 약 70개의 문서를 샅샅이 조사했습니다. 이 문서들에는 정부 공식 보고서, 중앙은행 기록, 그리고 세계은행(World Bank) 및 국제통화기금(IMF)과 같은 국제 대출 기관의 데이터가 포함되었습니다. 그들은 나이지리아의 부채를 단 하나의 숫자가 아니라 결정의 타임라인으로 보았습니다. 그들은 이 나라가 1960년대 특정 철도 프로젝트를 위한 작고 저렴한 이자의 대출에서 시작하여, 2010년대와 2020년대에 글로벌 시장으로부터 막대한 자금을 빌리는 방식으로 어떻게 변화해 왔는지 추적했습니다. 목표는 자금이 실제로 목적지에 도착했는지 확인하는 것이었습니다. 전력 생산을 위해 마련된 자금이 실제로 가정에 전력을 공급했는가? 교육을 위한 대출이 계속 운영되는 학교를 건설했는가? 연구는 정부가 그 돈으로 무엇을 하겠다고 말한 것과 실제로 현장에서 일어난 일을 비교함으로써, 수 세대에 걸쳐 반복되어 온 패턴을 드러냅니다.

연구 결과는 극명합니다. 이 연구는 나이지리아의 공공 부채가 1923년의 570만 파운드에서 2026년 약 144조 나이라로 성장했음을 보여줍니다. 이는 약 960억 달러에 해당하는 엄청난 액수입니다. 그러나 이 막대한 부채의 축적에도 불구하고, 국가는 차입이 가져다주어야 할 변화를 목격하지 못했습니다. 연구자는 빌린 자금이 생산적인 투자보다는 소비에 자주 사용된다는 것을 발견했습니다. 새로운 공장을 짓거나 전력망을 수리하는 대신, 그 돈은 종종 이전 대출의 이자를 갚는 데 사용됩니다. 어떤 해에는 정부가 총수입의 150% 이상을 부채 상환에 지출하기도 했습니다. 이는 국가가 과거의 돈에 대한 이자를 갚기 위해 새로운 돈을 빌리고 있다는 것을 의미하며, 이 순환은 학교, 병원, 또는 도로를 위해 남겨둘 것이 아무것도 없게 만듭니다. 연구는 이것이 경제적 사고가 아니라 거버넌스의 실패라고 지적합니다. 돈을 관리해야 할 기관들이 그 자금이 의도된 목적에 도달하도록 보장할 책임감이 부족하다는 것입니다.

분석의 중요한 부분은 사람들이 보통 한 국가의 부채 건전성을 측정하는 방식에 이의를 제기합니다. 수년간 전문가들은 총 부채액을 경제 규모와 비교하는 부채 대비 GDP 비율을 살펴보았습니다. 이 척도로 보면, 나이지리아는 훨씬 더 많은 부채를 경제 규모 대비 보유하고 있는 일본과 같은 국가들보다 종종 더 안전해 보입니다. 그러나 이 연구는 이 지표가 나이지리아에게는 오해의 소지가 있다고 주장합니다. 국가는 경제의 전체 규모를 사용하여 부채를 갚는 것이 아니라, 세금과 석유 판매를 통해 실제로 징수하는 현금을 사용하여 부채를 갚습니다. 연구자는 일본의 부채가 막대하지만, 일본 정부는 이자를 쉽게 낼 수 있을 만큼 충분한 돈을 걷는다는 점을 강조합니다. 나이지리아의 경우 그 반대입니다. 전체 부채가 경제 규모에 비해 작아 보일지라도, 정부는 수익을 거의 거두지 못하며, 거두는 것조차 부채 상환에 삼켜집니다. 연구는 2024년에 부채 상환이 정부 수입의 약 150%를 소비하여, 국가가 간신히 버티기 위해 부채를 빌려야 하는 상황을 초래했다고 언급합니다. 이는 국가가 부채 대비 GDP 비율이 무엇을 말하든 상관없이, 나라를 운영하거나 미래를 건설할 돈이 없는 상황을 만듭니다.

나이지리아의 차입 역사는 서로 다른 정치적 시대를 가로질러 반복된 순환을 보여줍니다. 1970년대 오일 붐 기간 동안, 이 나라는 발전을 위해 자금을 빌렸으나 유가가 하락하자 부채는 부담이 되었습니다. 2005년, 나이지리아는 채권단이 180억 달러의 부채를 탕감해주면서 '재정적 기적'을 달성했고, 빚진 금액의 90% 이상을 삭감했습니다. 기대는 이 새로운 시작이 국민과 인프라에 투자할 수 있게 해줄 것이라는 것이었습니다. 그러나 연구는 그 구제가 일시적이었음을 밝혀냈습니다. 10년 이내에 차입은 다시 돌아왔고, 2024년까지 부채는 구제 전의 수준까지 다시 치솟았습니다. 연구자는 1980년대 군사 정권부터 2010년대 선출된 정부에 이르기까지 다양한 행정부 하에서 패턴이 동일했음을 관찰했습니다. 철도나 발전소 같은 프로젝트를 위해 돈을 빌렸지만, 부패, 미흡한 관리, 그리고 감시의 부재로 인해 그 결과는 종종 보이지 않는 상태로 남았습니다. 예를 들어, 국가가 전력 분야를 위해 수십억 달러를 빌렸음에도 불구하고, 2억 명 이상의 인구를 위해 여전히 약 4,000메가와트의 전력만을 생산하고 있는데, 이는 인구가 더 적은 이웃 국가들이 생산하는 양의 극히 일부입니다.

또한 이 연구는 나이지리아가 돈을 빌리는 방식의 위험한 변화를 식별합니다. 최근 몇 년 동안, 이 나라는 개발 은행으로부터의 저렴한 대출보다는 국제 시장의 상업적 대출, 즉 유로본드(Eurobonds)로 점점 더 눈을 돌리고 있습니다. 이러한 상업적 대출은 더 높은 이자율을 동반하며 달러로 상환해야 합니다. 연구자는 나이지리아 통화인 나이라의 가치가 하락할 때, 이 달러 대출의 비용이 급등한다는 점을 지적합니다. 한 해에는 감당할 수 있어 보였던 대출이 통화 가치가 약해지는 것만으로 다음 해에 두 배로 비싸질 수 있습니다. 이러한 환율 리스크는 많은 이들이 생각하는 것보다 국가의 재정 안정성에 더 큰 피해를 주었습니다. 연구는 2025년에 나이지리아가 23.5억 달러의 신규 채권을 발행했지만, 이 돈은 새로운 다리나 병원을 짓는 데 사용되지 않았다고 언급합니다. 그것은 만기가 도래한 오래된 채권을 갚는 데 사용되었습니다. 돈이 들어왔고, 정부 계좌에 잠시 머물렀다가, 곧바로 투자자들에게 흘러 나갔습니다. 새로운 인프라는 창출되지 않았습니다. 국가는 단지 디폴트를 피하기 위해 문제를 뒤로 미루었을 뿐입니다.

궁극적으로, 이 논문은 문제가 차입 행위 자체가 아니라, 돈을 받은 후에 어떤 일이 벌어지는가에 있다고 결론짓습니다. 연구자는 부채가 세계의 다른 지역에서 보이는 것처럼 발전을 위한 강력한 도구가 될 수 있지만, 오직 빌린 자금이 수익을 창출하는 생산적인 사업에 투자될 때만 그렇다고 주장합니다. 나이지리아에서는 약한 제도와 책임감 부족으로 인해 차입과 발전 사이의 연결 고리가 끊어졌습니다. 연구는 정부가 자금을 관리하는 방식을 고치지 않는다면, 더 많은 부채 탕감은 일시적인 멈춤일 뿐 치료책이 되지 못할 것이라고 제언합니다. 저자는 이 순환을 끊기 위한 실질적인 단계들을 제안하는데, 예를 들어 정부가 새로운 차입을 하기 전에 과거의 대출이 목표를 달달성했음을 증명하도록 요구하고, 국제 대출 기관들이 단순히 기술적인 금융 처방이 아닌 거버버넌스 개혁에 집중하도록 하는 것입니다. 핵심 교훈은 명확합니다. 국가는 번영을 향해 빚을 질 수 있지만, 그것은 오직 그 돈이 실제로 무언가를 건설하도록 보장하는 규율과 시스템을 갖추었을 때만 가능합니다. 그렇지 않다면, 차입은 덫이 되어 국가에 부채의 산을 남기고 미완의 미래를 남길 뿐입니다.