The Impact of ESG Disclosure ESG Performance and ESG Risk on Audit Fees and Non Audit Fees in the South African Quasi Mandatory Regime
본 연구는 2006년부터 2024년까지의 남아프리카 공화국 JSE 상장 기업들을 분석하며, 높은 ESG 공시 수준과 성과는 감사 보수를 증가시키는 반면 비감사 보수는 감소시키지만, 높은 ESG 리스크는 감사 보수를 낮추고 비감사 보수를 높인다는 점을 발견하였는데, 이는 준강제적 규제 환경에서 공시 품질 대 리스크 노출에 대한 감사인의 서로 다른 반응을 반영한다.
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현대 비즈니스 세계에서 기업은 더 이상 이윤만으로 평가받지 않습니다. 투자자, 규제 기관, 그리고 대중은 기업이 환경을 어떻게 대하는지, 노동자를 어떻게 대하는지, 그리고 리더들이 어떻게 행동하는지에 대해 점점 더 알기를 요구하고 있습니다. 이러한 광범위한 관심사는 ESG로 알려져 있으며, 이는 환경(Environmental), 사회(Social), 지배구조(Governance)를 의미합니다. 기업이 이러한 영역에 대한 정보를 공유할 때 이를 공시(disclosure)라고 하며, 실제로 이 영역에서 잘 수행할 때는 성과(performance)라고 부르고, 이러한 영역에서 잠재적인 문제나 실패에 직면했을 때는 리스크(risk)라고 부릅니다. 기업이 재무 장부의 정확성을 확인하기 위해 감사인에게 비용을 지불하는 것처럼, 이제는 기업의 ESG 주장이 검증받아야 한다는 압박에 직면해 있습니다. 이는 금융계에 새로운 질문을 던집니다. 이러한 비재무적 이슈에 대해 개방적이고 책임감 있게 행동하는 것이 감사를 받는 비용을 높일까요, 아니면 낮출까요? 또한, 기업이 감사인으로부터 구매하는 컨설팅과 같은 다른 서비스의 가격을 변화시킬까요?
한 연구팀은 남아프리카 공화국의 요하네스버그 증권거래소에 상장된 기업들을 조사함으로써 이 질문들에 대한 답을 찾고자 했습니다. 이 지역은 보고 규칙이 전통적인 의미에서 법에 의해 엄격하게 강제되는 것도 아니면서, 그렇다고 순수하게 자율적인 것도 아닌 독특한 환경을 제공합니다. 대신, 기업들은 거버넌스 코드를 준수해야 하며, 이를 준수하지 않을 경우 그 이유를 설명해야 하는 '준강제적(quasi-mandatory)' 시스템 하에서 운영됩니다. 이는 모든 세부 사항을 강제하는 단 하나의 경직된 법규 없이도 이러한 이슈를 보고하도록 만드는 강력한 압력을 형성합니다. 연구진은 2006년부터 2024년까지의 기간 동안 약 200개 기업의 데이터를 수집했습니다. 그들은 이 기업들이 주된 재무 감사에 얼마나 많은 비용을 지출했는지, 그리고 세무 자문이나 지속가능성 컨설팅과 같은 기타 서비스에는 얼마나 많은 비용을 지출했는지를 측정하면서, 동시에 기업들의 ESG 공시, 성과, 리스크 수준을 조사했습니다.
연구 결과, 기업이 ESG 활동에 대해 더 상세한 정보를 제공할수록 주된 감사 비용은 상승하는 것으로 나타났습니다. 이는 감사인이 확인해야 할 영역이 늘어나기 때문입니다. 탄소 배출, 노동 관행, 윤리적 지배구조에 관한 복잡한 데이터를 검증하는 것은 표준적인 재무제표를 확인하는 것보다 더 많은 시간과 노력을 필요로 합니다. 연구진은 기업이 더 많이 공시할수록 감사 수수료가 높아진다는 점을 관찰했으며, 이는 투명성이 감사인이 헤쳐 나가야 할 복잡성을 더한다는 것을 시사합니다. 그러나 다른 서비스를 살펴보면 이야기가 달라집니다. 더 많은 정보를 공시하는 기업들은 오히려 비감사 서비스에 더 적은 비용을 지출했습니다. 이는 기업이 이미 투명하고 이러한 이슈를 추적하기 위한 강력한 내부 시스템을 갖추고 있다면, 무엇을 보고해야 할지 또는 격차를 어떻게 메울지를 결정하기 위해 외부 전문가를 자주 고용할 필요가 없음을 보여줍니다. 기업 자체 보고의 명확성이 외부 자문의 필요성을 줄여준 것입니다.
또한 연구진은 이러한 분야에서의 실제 성과가 비용에 어떤 영향을 미치는지 조사했습니다. 놀랍게도, 강력한 ESG 성과를 보유한 기업들은 더 높은 감사 수수료를 지불했습니다. 이는 선한 행동이 항상 비용을 저렴하고 쉽게 만든다는 생각과는 상반되는 결과입니다. 대신, 감사인들은 이러한 강력한 약속을 더 큰 복잡성의 신호로 간주하는 듯 보였습니다. 기업이 지속가능성과 윤리 측면에서 많은 것을 약속하면, 감사인은 그 약속이 단순한 말이 아니라 실제임을 확인하기 위해 더 열심히 일해야 합니다. 결과적으로, 이러한 높은 기준을 검증하기 위해 필요한 추가 작업을 충당하기 위해 감사 수수료가 인상되었습니다. 하지만 공시와 마찬가지로, 강력한 성과는 비감사 서비스 비용의 감소로 이어졌습니다. 이 분야에서 이미 잘하고 있는 기업들은 내부 역량이 보고 요구 사항을 처리하기에 충분했기 때문에, 컨설팅 도움을 덜 필요로 했습니다.
마지막으로, 연구팀은 환경 벌금, 노동 분쟁, 또는 지배구조 스캔들과 같은 문제에 기업이 얼마나 취약한지를 측정하는 ESG 리스크를 살펴보았습니다. 이 부분의 결과는 뚜렷했습니다. 높은 ESG 리스크를 가진 기업들은 주된 감사에 더 낮은 수수료를 지불했습니다. 이는 이 특정 시장의 감사인들이 아직 이러한 유형의 리스크를 전통적인 감사 수수료 모델에 완전히 통합하여 추가 비용을 부과하기 시작하지 않았음을 시사합니다. 연구진은 감사인들이 이러한 비재무적 리스크를 아직 기존의 가격 책정 모델에 완전히 반영하지 않았을 수 있다고 언급했습니다. 그러나 동일한 고리스크 기업들은 비감사 서비스에 훨씬 더 많은 비용을 지출했습니다. 기업이 이러한 분야에서 잠재적인 문제에 직면할 때, 문제를 해결하고 평판 손실을 관리하며 규제 표준을 준-수하기 위해 감사인과 다른 컨설턴트들에게 도움을 구하기 때문입니다. 리스크 자체가 주된 감사를 더 비싸게 만들지는 않았지만, 위기 관리에 필요한 전문적인 도움의 비용을 끌어올렸습니다.
이러한 발견은 남아프리카 공화국에서 비즈니스 인증 시장이 어떻게 진화하고 있는지에 대한 명확한 그림을 그려줍니다. ESG 이슈에 대해 개방적이고 책임감 있게 행동하는 것은 확인해야 할 사항이 많아지기 때문에 기본 감사의 비용을 높이지만, 기업이 내부적으로 이미 업무를 수행하고 있다면 외부 컨설팅에 드는 비용은 줄여줍니다. 반대로, 기업이 높은 리스크에 직면할 경우 반드시 주 감사 비용이 높아지는 것은 아니지만, 문제를 수습하기 위해 필요한 추가적인 도움에 대해서는 프리미엄을 지불하게 됩니다. 이 연구는 이러한 보고 요구 사항이 더욱 확립됨에 따라, 기업과 감사인이 이러한 서비스의 가격을 책정하는 방식이 계속 변화할 것이며, 투명성이 돈이 어디에 쓰일지를 결정하는 핵심 요소가 될 것임을 시사합니다.
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