Effective Demand, Inflation, and the Persistence of Unemployment: The Limits of Full-Employment Policy
Dit artikel betoogt dat hoewel overheidsuitgaven de economische groei positief beïnvloeden, het vermogen om volledige werkgelegenheid te waarborgen ernstig wordt beperkt door de zwakke voorspellende kracht van beleidsinstrumenten op de output en de bevinding dat werkloosheid primair wordt gedreven door de outputkloof in plaats van door inflatie, wat impliceert dat het bereiken van volledige werkgelegenheid vereist dat de vraag consequent de productieve capaciteit overstijgt in plaats van enkel de groei te ondersteunen.
Oorspronkelijk artikel gelicentieerd onder CC BY 4.0 (https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/). Dit is een AI-gegenereerde uitleg van het onderstaande artikel. Het is niet geschreven of goedgekeurd door de auteurs. Raadpleeg het oorspronkelijke artikel voor technische nauwkeurigheid. Lees de volledige disclaimer
In de wereld van de economie bestaat een langdurige hoop dat overheden simpelweg een knop kunnen omdraaien om de arbeidsmarkt te repareren. Het idee, geworteld in het werk van John Maynard Keynes, is dat wanneer mensen stoppen met het uitgeven van geld en bedrijven stoppen met aannemen, de staat kan ingrijpen met publieke projecten of lagere belastingen om de vraag aan te wakkeren. Als de overheid maar genoeg uitgeeft, stelt de logica, zullen fabrieken op volle capaciteit draaien en zal iedereen die een baan wil, er een vinden. Dit concept rust op een eenvoudige keten van oorzaak en gevolg: meer uitgaven leiden tot meer productie, en meer productie leidt tot meer werknemers. Decennialang hebben beleidsmakers gehandeld onder de aanname dat als zij de economie maar groeiend kunnen houden, volledige werkgelegenheid vanzelf zal volgen.
Echter, deze keten van logica heeft een verborgen zwakke schakel. Alleen omdat een economie groeit, betekent dit niet dat zij snel genoeg groeit om het aantal mensen dat op zoek is naar werk in te halen, noch garandeert het dat het geld dat mensen verdienen daadwerkelijk kan kopen wat ze nodig hebben. Prijzen kunnen sneller stijgen dan lonen, waardoor de waarde van een salaris wordt uitgehold, of de capaciteit van de economie om goederen te produceren kan met dezelfde snelheid groeien als de vraag naar die goederen, waardoor de werkloosheidsgraad ongewijzigd blijft. De vraag waarmee moderne economen worden geconfronteerd, is niet alleen of de overheid de economie groter kan maken, maar of zij deze groot genoeg kan maken om iedereen te kunnen werkzaam stellen zonder dat de prijzen uit de hand lopen.
Een recente studie door Houssam Boughabi, een econoom aan het Institut National de Statistique et d'Economie Appliquée in Marokko, pakt dit probleem aan door te kijken naar de lange geschiedenis van de Amerikaanse economie. De onderzoeker bouwde een model om te traceren hoe overheidsuitgaven, rentestanden en belastingen de groei van de economie over de tijd daadwerkelijk beïnvloeden, en testte vervolgens of die groei zich vertaalt in een lagere werkloosheid. De studie onderzocht kwartaalgegevens die een periode van meer dan zeventig jaar beslaan, van 1955 tot 2026, een periode die elke grote boom en bust in de moderne Amerikaanse geschiedenis omvat. Het doel was om te zien of de oude belofte van vraagbeheersing nog steeds standhoudt wanneer men rekening houdt met de rommelige realiteit van inflatie en de veranderende snelheid van de productieve capaciteit van de economie.
De bevindingen schetsen een beeld dat veel voorzichtiger is dan de optimistische visie uit het verleden. De studie bevestigt dat overheidsuitgaven inderdaad een positieve verbinding hebben met toekomstige economische groei. Wanneer de overheid haar uitgaven verhoogt ten opzichte van de omvang van de economie, heeft de economie de neiging om in de daaropvolgende kwartalen iets sneller te groeien. Echter, de kracht van deze hendel is verrassend klein. De drie belangrijkste beleidsinstrumenten—uitgaven, rentestanden en belastingen—verklaren slechts ongeveer 3 procent van de schommelingen in economische groei. Het overgrote deel van wat de economie vooruit helpt, is simpelweg haar eigen momentum, de neiging om in de richting te blijven bewegen waarin zij al ging. Bovendien is de verbinding tussen deze instrumenten en groei sinds het midden van de jaren 1970 aanzienlijk verzwakt. Wat in het verleden werkte om de economie te stimuleren, lijkt vandaag de dag niet meer zo betrouwbaar te werken.
Misschien wel de meest cruciale ontdekking betreft de relatie tussen een groeiende economie en het aantal mensen met een baan. De studie vond dat de loutere omvang van de economie de werkloosheidsgraad niet bepaalt. Een land kan een enorme economie met een hoge output hebben en toch een hoge werkloosheid kennen. In plaats daarvan is het de kloof die ertoe doet tussen hoeveel de economie daadwerkelijk produceert en hoeveel zij kan produceren. Als de economie groeit maar nog steeds onder haar volledige potentieel opereert, blijft de werkloosheid hoog. Alleen wanneer de groei van de vraag de groei van de capaciteit van de economie om goederen en diensten te produceren overtreft, begint de werkloosheid te dalen. Dit betekent dat het louter in stand houden van groei niet genoeg is; de groei moet sneller zijn dan de snelheid waarmee de potentiële capaciteit van de economie uitbreidt.
De rol van inflatie in deze vergelijking is ook complexer dan een simpele afruil. De studie zocht naar een stabiele relatie waarbij hogere inflatie consequent zou leiden tot lagere werkloosheid, een concept dat bekend staat als de Phillips-curve. De gegevens laten zien dat deze relatie aanwezig was in de vroeemde decennia van de studie, maar sinds de jaren 1970 grotendeels is verdwenen. In het moderne tijdperk is er geen betrouwbare statistische link tussen stijgende prijzen en dalende werkloosheidscijfers. Dit suggereert dat het proberen te verlagen van de werkloosheid door een hogere inflatie te accepteren, niet langer een betrouwbare strategie is. De studie merkte ook op dat werkloosheid een hardnekkig karakter heeft; zodra de werkloosheid stijgt door een recessie, heeft zij de neiging om langdurig hoog te blijven, zelfs nadat de economie weer begint te herstellen. Deze persistentie betekent dat de schade die door een neerwaartse trend is aangericht, niet snel wordt ongedaan gemaakt door een terugkeer naar normale groei.
Toen de onderzoeker het model gebruikte om te projecteren wat er zou gebeuren als de overheid vandaag de dag specifieke acties zou ondernemen, waren de resultaten bescheiden. De simulatie suggereerde dat als de overheid haar uitgaven met één procentpunt van de totale economie voor een jaar zou verhogen, het de werkloosheidsgraad met slechts ongeveer 0,15 procentpunt zou verlagen in het daaropvolgende jaar twee. Hoewel dit een positief effect is, is het klein. Het verlagen van de rentestanden of het verlagen van belastingen had nog kleinere effecten. De studie concludeert dat hoewel actief overheidsbeleid de economie in de juiste richting kan duwen, het niet zelfstandig volledige werkgelegenheid kan waarborgen. Het pad naar volledige werkgelegenheid vereist dat de vraag sneller groeit dan de capaciteit van de economie om te produceren, een voorwaarde die moeilijk te bereiken en in stand te houden is gezien de kleine en instabiele invloed van de huidige beleidsinstrumenten.
Uiteindelijk suggereert het onderzoek dat de droom van een eenvoudige beleidsmatige oplossing voor werkloosheid ongrijpbaar is. De economie is geen machine waarbij het draaien aan een paar knoppen een volledige beroepsbevolking garandeert. In plaats daarvan is het een systeem waarbij de relatie tussen geld, banen en prijzen fragiel en voortdurend verschuivend is. De studie zegt niet dat overheidsoptreden nutteloos is, maar waarschuwt wel dat de beschikbare instrumenten bot zijn en hun effecten beperkt zijn. Om werkelijk volledige werkgelegenheid te bereiken, moeten beleidsmakers begrijpen dat groei alleen niet het antwoord is; de groei moet van een specifieke soort zijn die de capaciteit van de economie overtreft, en zelfs dan is de foutmarge smal. De grenzen van het beleid voor volledige werkgelegenheid gaan niet alleen over inflatie, maar over de fundamentele moeilijkheid om de vraag snel genoeg te laten groeien om de gehele beroepsbevolking te absorberen in een veranderend economisch landschap.
Verdrinkt u in papers in uw vakgebied?
Ontvang dagelijkse digests van de nieuwste papers die bij uw onderzoekswoorden passen — met technische samenvattingen, in uw taal.