Overnight cryptocurrency downside and opening versus intraday equity returns in Southeast Asia
Deze studie analyseert gegevens van augustus 2020 tot juli 2026 over vier Zuidoost-Aziatische markten om aan te tonen dat hoewel de neerwaartse beweging van cryptovaluta gedurende de nacht een negatieve impact heeft op de aandelenrendementen in alle regio's, het tijdstip van dit effect aanzienlijk varieert, waarbij Vietnam een dominante concentratie van de associatie vertoont tijdens de intraday-handel in plaats van bij de marktopening.
Oorspronkelijk artikel gelicentieerd onder CC BY 4.0 (https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/). Dit is een AI-gegenereerde uitleg van het onderstaande artikel. Het is niet geschreven of goedgekeurd door de auteurs. Raadpleeg het oorspronkelijke artikel voor technische nauwkeurigheid. Lees de volledige disclaimer
De wereld van de financiën werkt volgens een ritme van open en gesloten deuren. Traditionele aandelenmarkten, waar bedrijven aandelen verhandelen, hebben strikte uren; ze openen in de ochtend, handelen gedurende enkele uren en sluiten dan voor de nacht. Tijdens die gesloten uren gaan de lichten uit, de handelsvloeren raken leeg en de prijzen bevriezen. In contrast hiermee slaapt de markt voor digitale valuta nooit. Deze handelt dag en nacht, elke dag van de week, en reageert direct op nieuws en gebeurtenissen terwijl de traditionele aandelenmarkten stil zijn. Dit creëert een unieke situatie: wanneer de aandelenmarkt gesloten is, is de markt voor digitale valuta nog steeds in beweging, waarbij het potentieel nieuwe informatie absorbeert die de manier waarop aandelen zich gedragen op het moment dat ze weer heropenen, kan beïnvloeden.
Onderzoekers vragen zich al lang af hoe deze nachtelijke beweging in digitale valuta de aandelenmarkt de volgende dag beïnvloedt. Gebeurt de impact onmiddellijk wanneer de aandelenmarkt opent, of ontvouwt deze zich langzaam naarmate de dag vordert? Om dit te beantwoorden, keek een team van onderzoekers van de Industrial University of Ho Chi Minh City nauwgezet naar vier landen in Zuidoost-Azië: Vietnam, Singapore, Maleisië en Indonesië. Ze richtten zich op een specifiek type beweging in digitale valuta: de neerwaartse beweging, oftewel wanneer digitale valuta gedurende de nacht in waarde dalen. Door te volgen hoe deze verliezen correleerden met de prestaties van de aandelenmarkt, probeerden zij exact vast te stellen wanneer de aandelenmarkt reageert op het nieuws dat verzameld is terwijl de markt gesloten was.
De studie besloeg een periode van zes jaar, van augustus 2020 tot juli 2026, en analyseerde gegevens van belangrijke aandelenindices in elk land naast een mandje van acht populaire digitale valuta. De onderzoekers gebruikten een hoog geautomatiseerd systeem om publieke marktgegevens te verzamelen, de verschillende tijdzones op elkaar af te stemmen en de relaties tussen de nachtelijke dalingen van digitale valuta en de rendementen van de aandelenmarkt te berekenen. Ze deelden de beursdag op in twee duidelijke delen: het "openingrendement", wat de prijsverandering is van de afsluiting van de vorige dag tot het moment dat de markt opent, en het "intraday-rendement", wat de prijsverandering is die plaatsvindt nadat de markt is geopend en doorgaat tot de markt weer sluit. Deze scheiding stelde hen in staat om te zien of de reactie op slecht nieuws in digitale valuta in één keer aan het begin van de dag plaatsvond, of dat het zich afspeelde gedurende de handelsuren.
De resultaten onthulden een opvallend verschil in hoe deze markten reageren, met name in Vietnam. In Vietnam werd gevonden dat de connectie tussen de nachtelijke verliezen in digitale valuta en de aandelenmarkt bijna volledig geconcentreerd was tijdens de handelsdag, in plaats van bij de opening. Wanneer de onderzoekers een standaard toename in de ernst van de nachtelijke verliezen in digitale valuta maten, vonden zij dat dit daarmee gepaard ging dat de belangrijkste Vietnamese aandelenindex 2,3 basispunten lager opende. Echter, de rest van de handelsdag zag een veel grotere daling, waarbij de index nog eens 14,9 basispunten daalde. Dit betekent dat ongeveer 86 procent van het totale negatieve effect plaatsvond nadat de markt al geopend was en de handel in volle gang was. De openingsgap zelf was relatief klein vergeleken met de beweging die volgde.
Dit patroon hield stand bij andere belangrijke aandelenindices binnen Vietnam, inclusief die die grote bedrijven en kleinere bedrijven volgen. De onderzoekers bevestigden deze bevinding door de gegevens te controleren tegen onafhankelijke registers om te garanderen dat de openingskoersen accuraat waren, en het resultaat bleef consistent. In contrast hiermee zag het beeld er anders uit in Singapore. Daar was de reactie op nachtelijke verliezen in digitale valuta meer aan de voorkant geconcentreerd. De Singaporese aandelenindex vertoonde een grotere daling direct bij de opening, met een kleinere beweging later op de dag. Wanneer de onderzoekers Vietnam direct met Singapore en Maleisië vergeleken, was het verschil statistisch duidelijk: de Vietnamese markt stelde de meeste van haar reactie uit tot na de openingsbel, terwijl de Singaporese markt meer onmiddellijk reageerde. De gegevens voor Maleisië en Indonesië toonden gemengde of minder precieze resultaten, maar het contrast tussen Vietnam en Singapore was een centrale bevinding van de studie.
De studie onderzocht ook of deze patronen simpelweg het resultaat waren van algemene markttrends of specifiek waren voor de timing van de reactie. Door te corrigeren voor belangrijke mondiale factoren zoals de prestaties van de Amerikaanse aandelenmarkten en veranderingen in olieprijzen, verzekerden de onderzoekers zich ervan dat de geobserveerde patronen specifiek gekoppeld waren aan de neerwaartse beweging van digitale valuta. Ze vonden dat de timing van de reactie een onderscheidend kenmerk van elke markt was. In Vietnam leek de informatie die verzameld werd terwijl de markt gesloten was, geleidelijk te worden verwerkt en in de prijs te worden verwerkt terwijl handelaren gedurende de dag met elkaar interacteerden, in plaats van dat deze allemaal tegelijkertijd werd gedumpt wanneer de deuren opengingen. Dit suggereert dat de manier waarop beleggers in verschillende landen nieuws van de nacht verwerken en erop reageren, aanzienlijk varieert, zelfs binnen dezelfde regio.
Uiteindelijk demonstreert het onderzoek dat het kijken naar alleen de totale verandering in een aandelenprijs van de ene dag tot de volgende dag belangrijke details over hoe markten werken kan verbergen. Door het openingsmoment te scheiden van de rest van de handelsdag, toonde de studie aan dat hetzelfde nachtelijke signaal tot zeer verschillende patronen van prijsbeweging kan leiden, afhankelijk van het land. In Vietnam lijkt de markt de tijd te nemen om zich aan te passen aan slecht nieuws uit de wereld van digitale valuta, waarbij het grootste deel van de aanpassing plaatsvindt terwijl de markt open is. In Singapore vindt de aanpassing sneller plaats, direct aan het begin. Deze bevindingen voegen een nieuwe laag toe aan het begrip van hoe wereldwijde financiële markten met elkaar verbonden zijn, waarbij ze laten zien dat de timing van prijsveranderingen net zo belangrijk is als de veranderingen zelf.
Verdrinkt u in papers in uw vakgebied?
Ontvang dagelijkse digests van de nieuwste papers die bij uw onderzoekswoorden passen — met technische samenvattingen, in uw taal.