Assessing the Effects of Establishment Entry on Competition and Variable Profits
Este artigo utiliza a variação plausivelmente exógena no mercado de cannabis recreativa de Washington para demonstrar que a nova entrada de varejistas reduz significativamente os lucros variáveis dos incumbentes, primordialmente ao diminuir as quantidades vendidas em vez dos preços, com os efeitos mais pronunciados ocorrendo em jurisdições onde limites regulatórios haviam anteriormente restringido a competição.
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No estudo de como as empresas interagem, os economistas há muito tempo compreendem uma verdade simples: quando uma nova loja abre em um bairro, as lojas existentes geralmente ganham menos dinheiro. Isso acontece porque a nova chegada divide os clientes, forçando as lojas antigas a baixar seus preços ou vender menos itens. Por décadas, pesquisadores tentaram medir exatamente quanto de lucro desaparece com cada novo concorrente, mas enfrentaram um grande obstáculo. Na maioria das indústrias, os registros financeiros privados das empresas são ocultos aos olhos, tornando impossível ver os números reais de lucro. Além disso, é difícil dizer se uma nova loja abriu porque o bairro já estava em ascensão ou se o bairro prosperou porque uma nova loja chegou. Para resolver isso, cientistas procuram por experimentos naturais onde regras, em vez de forças de mercado, decidem onde novos negócios podem abrir.
Uma equipe de pesquisadores voltou sua atenção para o mercado de cannabis recreativa em Washington, um cenário que ofereceu um raro vislumbre dessas mecânicas financeiras ocultas. Quando Washington legalizou a cannabis recreativa em 2012, o estado criou um sistema rigidamente controlado onde o governo decidia exatamente quantas lojas poderiam abrir em cada cidade. Isso não foi uma liberdade total; o estado usou uma fórmula complexa baseada em população e geografia para atribuir um número específico de licenças para cada área. Em muitas cidades, mais pessoas se candidataram a essas licenças do que havia vagas disponíveis, então o estado realizou uma loteria aleatória para decidir quem ganharia o direito de abrir uma loja. Mais tarde, em 2016, o estado aumentou o número total de lojas permitidas, criando uma mudança repentina nas regras que permitiu que mais lojas abrissem em lugares que estavam esperando por permissão. Como essas aberturas foram impulsionadas por regras governamentais e loterias aleatórias, em vez das próprias previsões de lucro das lojas, os pesquisadores puderam tratar esses casos como um experimento natural para ver o que acontece quando a competição aumenta.
Os pesquisadores tiveram acesso a um tesouro único de dados chamado sistema de rastreamento "do plantio à venda" (seed-to-sale). Cada transação individual no mercado de cannabis legal do estado foi registrada, vinculando a compra no atacado do produto pela loja à venda final ao cliente. Isso permitiu à equipe calcular, pela primeira vez, os lucros variáveis reais de lojas individuais — o dinheiro que sobra após o pagamento pelo próprio produto, mas antes de pagar pelo aluguel ou funcionários. Ao combinar esses dados financeiros detalhados com os registros de quais lojas abriram e quando, a equipe pôde medir o impacto preciso de um novo concorrente no resultado financeiro de uma loja existente.
Sua análise revelou um efeito claro e mensurável: para cada nova loja que abria em um mercado local, os lucros variáveis mensais das lojas existentes caíam cerca de 4,2 por cento. A receita total, ou o montante de dinheiro que entra das vendas, caiu cerca de 3,6 por cento. No entanto, a maneira como esse dinheiro desapareceu foi surpreendente. Os pesquisadores descobriram que as lojas existentes não baixaram seus preços para competir com a nova chegada. Em vez disso, elas venderam significativamente menos produtos. O declínio nos lucros foi impulsionado quase inteiramente por uma queda na quantidade de bens vendidos, enquanto o preço por grama permaneceu obstinadamente inalterado. Isso sugere que, neste mercado altamente regulamentado, os proprietários de lojas não reagem à nova competição cortando preços; eles simplesmente perdem clientes para a nova loja.
O estudo também mostrou que esse efeito não era o mesmo em todos os lugares. A queda nos lucros foi muito mais severa em cidades onde o governo havia sido anteriormente muito rigoroso sobre quantas lojas eram permitidas. Nesses lugares, onde o limite de licenças era uma restrição apertada, a chegada de uma nova loja representou um aumento súbito e significativo na competição, causando uma queda acentuada de 7,5 por cento nos lucros das lojas existentes. Em cidades onde as regras já eram mais relaxadas e havia espaço para mais lojas, o impacto de um novo concorrente foi menor, reduzindo os lucros em apenas cerca de 2,8 por cento. Isso indica que o dano causado por um novo rival depende fortemente de quão escassa era a competição inicialmente.
Para garantir que suas descobertas fossem sólidas, os pesquisadores testaram seus resultados de várias maneiras diferentes. Eles verificaram se os resultados mudavam quando observavam lojas localizadas perto das bordas dos limites das cidades, onde os clientes poderiam comprar em outra cidade. Eles também redefiniram o que contava como um "mercado local" ao medir quanto tempo levava para dirigir até um concorrente, em vez de apenas olhar para os limites das cidades. Em todos os casos, a história principal permaneceu a mesma: a nova entrada reduz lucros e volume de vendas, mas não força a redução de preços. O estudo conclui que, embora novos concorrentes certamente prejudiquem os ganhos das empresas existentes, o mecanismo neste mercado específico é uma mudança no volume de vendas e não uma guerra de preços. Isso fornece um quadro claro de como mercados regulamentados se comportam de forma diferente dos mercados livres frequentemente descritos em livros de economia, mostrando que, quando as regras limitam a competição, a chegada de um novo jogador altera a quantidade de vendas sem necessariamente alterar o preço.
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