The Gap between ESG Disclosure and Actual Performance: Evidence from India’s BRSR Core Reporting
这项针对印度 NIFTY 50 指数成分公司的研究表明，尽管强制性 BRSR Core ESG 披露的质量较高且趋于一致，但其未能反映实际的 ESG 表现，呈现出一种反向关系，即全面的报告并不等同于更好的可持续发展成果。
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在企业责任的世界里，一家公司对自身优良品质的承诺，往往是通过其所陈述的行为来衡量的。多年来，监管机构和投资者一直基于一个简单的信念进行运作：如果你强制要求公司以标准化的方式记录其环境和社会影响，这种透明度将迫使公司真正做出改进。这一理念建立在一个假设之上，即一份详尽的报告是通往现实的窗口，其中文字的质量反映了工作的质量。然而，人们越来越怀疑，这个窗口可能变得模糊不清，甚至是一面只展示公司想让别人看到的内容、而非实际发生情况的镜子。这种怀疑被称为“漂绿”（greenwashing），即企业呈现出一种与其真实表现不符的可持续发展形象。为了理解这种差距是否真实存在，研究人员需要观察公司报告的原始数据与其实际成就之间的关系，剥离营销辞令的浮华，以观察这些数字是否讲述了一个一致的故事。
德里阿利亚巴特学院（Aryabhatta College）助理教授卡尼卡·金达尔（Kanika Jindal）最近的一项研究，调查了印度大型企业中存在的这种脱节现象。该研究聚焦于一种名为 BRSR Core 的新型严格报告制度，该制度由印度市场监管机构引入。该制度要求排名前 1,000 的上市公司必须就九个特定的责任领域进行报告，涵盖从温室气体排放、用水量到员工安全和性别多样性等领域。与以往的自愿性报告不同，这些新规则要求公司提供具体的、经过验证的数字，并采用机器可读的格式，且大型企业必须由独立审计师对这些数字进行核查。其目标是为企业行为创造一个清晰、可比的图景。金达尔的团队提取了印度 50 家最大的公司（即 NIFTY 50 指数成分股）在该严格制度实施前两年的申报文件。他们没有依赖外部评级或评分，而是直接从官方文件中测量了两项指标：公司遵循报告规则的程度，以及它们在所报告指标上的实际表现水平。
研究人员发现，这些公司在遵循报告规则方面表现得极其出色。披露质量非常高，在 0 到 1 的量表中平均得分为 0.92，并在第二年略有提高。几乎每家公司都提供了要求的数字，许多公司甚至超越了最低要求，包含了额外的细节。在社会领域，如员工福祉和性别多样性方面，报告质量近乎完美，几乎所有公司都获得了最高可能的得分。然而，这种高质量的报告对研究人员而言，几乎无法揭示这些公司的实际表现如何。当研究小组将报告质量与实际表现数据进行对比时，发现两者之间不存在正向联系。事实上，报告内容与公司表现之间的差距如此之大，以至于看起来像是随机配对的。在研究的九个类别中，有八个类别的情况是：即便是一家撰写了完美报告的公司，也并不比撰写拙劣报告的公司更有可能成为高绩效者。
该研究明确排除了“表现较好的公司利用这些报告来彰显其卓越性”的可能性。在自愿性制度下，表现优秀的决策可能会选择发布详细数据以证明其优越性，而表现差的公司则可能隐瞒。但在这种强制性制度下，每家大型公司都必须公布相同的数据，因此，报告行为本身不再能区分优劣。研究人员还测试了这种差距是否在“脏行业”（如石油和天然气）或环境问题（如碳排放）中更为显著。他们发现并没有证据支持这一点；这种脱节在社会议题和清洁行业中同样强烈。唯一的轻微例外是在能源领域，表现较好的公司提交的报告质量反而略低，但这只是一个微弱的信号，并非研究的主旨。
或许最令人惊讶的发现是，这种脱节并非由公司撒谎或隐瞒坏消息所导致。相反，研究发现许多公司仅仅是由于计算错误，导致其报告显得前后矛盾。约四分之一的申报文件包含无法自圆其说的数字；例如，一家公司报告的能源强度数值，相对于其总能源使用量和营收而言，在数学逻辑上是不可能的。这些错误非常普遍，甚至出现在经过独立审计师检查和批准的报告中。这表明，审计师可能只是在检查数字是否存在，而不一定会检查报告内部的数学逻辑是否正确。其结果是一个这样的系统：公司虽然合规且确信，但它们提供的数据却无法可靠地揭示其真实的生态环境或社会影响。
研究结论指出，虽然印度已经成功实现了一套统一的“企业言说”标准，但尚未实现一套让“企业所言反映其所行”的制度。强制性规则迫使公司正确填写表格，但并未迫使表格反映现实。研究人员建议，若要使透明度具有意义，监管机构和审计师需要超越“勾选框”的层面。他们需要确保框内的数字是连贯且准确的，并且报告能够将数据与实际目标挂钩。否则，即便印度大型企业的报告质量再高，也仅仅证明了它们遵循指令的能力，而非其真实表现的清晰窗口。
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