Internal Audit Quality and Value-Based Strategic Financial Performance: The Mediating Role of Earnings Quality in an Emerging Market

Résumé Technique : Qualité de l'Audit Interne et Performance Financière Stratégique Fondée sur la Valeur

Problématique et Lacune de la Recherche
Cette étude aborde une déconnexion critique dans la littérature sur la gouvernance d'entreprise : la tendance à évaluer la qualité de l'audit interne (QAI) par le biais de la conformité procédurale ou de la rentabilité comptable, plutôt que par sa conséquence économique sur la création de valeur pour l'actionnaire. L'auteur soutient qu'un échec stratégique survient souvent lorsque des résultats comptables solides masquent une faible génération de valeur. Bien que la théorie de l'agence explique pourquoi la surveillance est nécessaire pour atténuer la séparation entre propriété et contrôle, elle ne parvient pas à élucider comment la surveillance interne se traduit par des résultats économiquement significatifs. De plus, dans les marchés émergents comme la Jordanie, l'observation archivistique directe des attributs de l'audit interne (ex. : indépendance, dotation en personnel, expertise) est limitée en raison de l'incohérence des divulgations au niveau des entreprises. Par conséquent, il existe un manque de preuves empiriques sur la question de savoir si la QAI devient économiquement observable lorsque la performance est évaluée à l'aide de mesures fondées sur la valeur, et si cette relation opère via le canal de transmission de la qualité des bénéfices.

Méthodologie
La recherche utilise une approche quantitative de données de panel analysant des entreprises industrielles et de services cotées à la Bourse d'Amman (ASE) de 2017 à 2023. L'échantillon se compose de 69 entreprises (30 industrielles, 39 de services), générant 483 observations.

• Variables :

  • Variable Dépendante : Performance Financière Stratégique (PFS), mesurée principalement par la Valeur Ajoutée pour l'Actionnaire (VAA) pour capturer la création de valeur au-delà des profits comptables. La Valeur Économique Ajoutée (VEA) est utilisée comme test de robustesse.
  • Variable Indépendante : Qualité de l'Audit Interne (QAI). En raison de l'absence de données de divulgation directe, l'étude utilise un proxy archivistique indirect basé sur les résultats. La QAI est définie comme la différence absolue négative entre l'opinion d'audit réelle et la probabilité prédite de recevoir une opinion sans réserve standard. Des valeurs plus élevées indiquent un environnement de reporting lié à l'audit plus fort.
  • Médiateur : Qualité des Bénéfices (QB), mesurée comme la valeur absolue négative des accruals discrétionnaires estimés via le modèle de Jones modifié ajusté selon la performance.
  • Contrôles : Concentration de la propriété (TOP10), structure des actifs (TANG), flux de trésorerie opérationnel (CFLOW) et croissance des actifs (TAGR).

• Stratégie Analytique :
  L'étude estime des modèles à effets fixes par entreprise pour contrôler l'hétérogénéité inobservée. L'analyse suit un cadre de médiation en trois étapes :

  1. Estimation de l'effet direct de la QAI sur la PFS.
  2. Estimation de l'effet de la QAI sur la QB.
  3. Estimation du modèle complet incluant à la fois la QAI et la QB pour observer l'atténuation du coefficient.
     Les tests de robustesse incluent des mesures de performance alternatives (VEA), des analyses de sous-groupes (secteur et croissance des actifs) et des estimations de panel dynamique GMM pour traiter l'endogénéité potentielle et la corrélation sérielle.

Résultats Clés
Les conclusions empiriques soutiennent les relations hypothétisées avec des nuances spécifiques concernant le mécanisme de médiation :

1. Association Directe (H1) : La qualité de l'audit interne est positivement et significativement associée à la performance financière stratégique (VAA). Cela soutient la vision selon laquelle la QAI est une capacité de gouvernance qui améliore la création de valeur.
2. Lien Audit et Reporting (H2) : La qualité de l'audit interne est positivement et significativement associée à la qualité des bénéfices, confirmant qu'une surveillance interne plus forte améliore la crédibilité des bénéfices déclarés.
3. Lien Reporting et Valeur (H3) : La qualité des bénéfices est positivement et significativement associée à la performance financière stratégique.
4. Médiation (H4) : L'inclusion de la qualité des bénéfices dans le modèle de régression entraîne une réduction (atténuation) du coefficient de la qualité de l'audit interne, tandis que la QB reste significative. Ce schéma est cohérent avec une médiation partielle. Cependant, l'auteur note que cette preuve est indicative plutôt que concluante, car elle repose sur l'atténuation du coefficient plutôt que sur un test formel de l'effet indirect.

• Robustesse et Hétérogénéité : Les résultats restent stables lors de l'utilisation de la VEA comme variable dépendante. Les analyses de sous-groupes suggèrent que l'effet de gouvernance direct de la QAI est plus stable à travers différents secteurs et profils de croissance que la voie indirecte du reporting.
• Analyse Dynamique : Dans les spécifications GMM dynamiques, l'effet direct de la QAI reste positif et significatif, mais la signification de la qualité des bénéfices en tant que médiateur diminue. Cela suggère que bien que le canal du reporting soit pertinent, l'effet de gouvernance direct de la qualité de l'audit interne semble plus robuste dans un contexte dynamique.

Principales Contributions
Le document apporte trois contributions interdépendantes à la littérature :

1. Repositionnement Conceptuel : Il déplace la définition de la qualité de l'audit interne d'un mécanisme de contrôle procédural vers une capacité de gouvernance au sein d'un cadre de performance fondé sur la valeur.
2. Clarification du Mécanisme : Il explicite la qualité des bénéfices non pas simplement comme un résultat de reporting, mais comme le canal de transmission spécifique par lequel une surveillance améliorée mène à des effets économiques tangibles (création de valeur).
3. Innovation Méthodologique dans les Marchés Émergents : Il répond à la rareté des données dans les marchés émergents en validant un proxy archivistique indirect basé sur les résultats pour la qualité de l'audit interne. Cela permet d'examiner la signification économique de la QAI dans des contextes où les divulgations directes au niveau des entreprises sont indisponibles.

Signification et Revendications
L'étude prétend démontrer que la qualité de l'audit interne devient économiquement conséquente spécifiquement lorsque la performance de l'entreprise est évaluée en termes de valeur plutôt qu'en termes comptables. L'auteur postule que la QAI soutient la préservation et la création de valeur en renforçant la responsabilité et en réduisant l'asymétrie d'information.

Cependant, l'article maintient un ton modeste concernant ses conclusions :

• La preuve de la médiation est présentée comme étayante plutôt que concluante, reconnaissant les limites des proxies archivistiques indirects.
• L'auteur souligne que l'effet de gouvernance direct de la qualité de l'audit interne semble plus stable et robuste que la voie indirecte via la qualité des bénéfices.
• L'étude conclut que si la qualité de l'audit interne est une partie intégrante de l'architecture de gouvernance soutenant la valeur pour l'actionnaire, la preuve empirique du canal de transmission spécifique « reporting-vers-valeur » nécessite des investigations supplémentaires, particulièrement avec des données plus directes sur les attributs de l'audit interne.

En fin de compte, la recherche suggère que les conseils d'administration et les comités d'audit devraient considérer la qualité de l'audit interne comme un actif stratégique pour la crédibilité de la gouvernance et la création de valeur, plutôt que comme une simple fonction de conformité, même dans des environnements à la transparence de divulgation limitée.