Network Productivity and Loan-Income Adjustment after Monetary Policy Normalization: Evidence from Japanese Regional Banks
Cette étude utilise un modèle DEA de réseau multi-périodes pour analyser 96 banques régionales japonaises de 2019 à 2025, révélant que si la productivité globale a augmenté suite à la normalisation de la politique monétaire, l'écart croissant entre les taux de croissance des prêts sur dépôts et des rendements des prêts en 2024–2025 reflète principalement une performance accrue des revenus de prêts tirée par le repricing et les changements de portefeuille plutôt que des gains d'efficacité opérationnelle indépendants.
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Pendant des décennies, la banque centrale du Japon a maintenu les taux d'intérêt à zéro ou en dessous de zéro, une politique qui a rendu l'argent bon marché et abondant, mais qui a comprimé les bénéfices des banques locales. Ces banques régionales agissent comme les intermédiaires vitaux de l'économie : elles prennent l'argent des épargnants sous forme de dépôts et le transforment en prêts pour les entreprises et les familles locales. Dans un monde de taux proches de zéro, la marge bénéficiaire sur ces prêts est dérisoire, obligeant les banques à fonctionner avec une efficacité extrême pour simplement survivre. Lorsque la Banque du Japon a finalement mis fin à cette ère de taux négatifs en mars 2024, cela a déclenché une réaction en chaîne. La question pour les économistes n'était pas seulement de savoir si les banques gagneraient plus d'argent, mais comment les deux parties distinctes de leur travail réagiraient. Une partie est l'acte de prêter en soi — convertir les dépôts en prêts. L'autre partie est l'acte de générer des revenus à partir de ces prêts, ce qui dépend des taux d'intérêt pratiqués. Comme les prêts existants mettent du temps à s'ajuster aux nouveaux taux alors que les nouveaux prêts peuvent être tarifés immédiatement, ces deux activités pourraient ne pas évoluer de concert. Comprendre ce décalage est crucial, car cela révèle si les banques se contentent de percevoir des frais plus élevés ou si elles deviennent réellement meilleures dans leur cœur de métier consistant à connecter les épargnants aux emprunteurs.
Un chercheur de l'Université de Soka, Hirohisa Shimura, s'est donné pour mission d'observer ce processus d'ajustement en temps réel. Il a examiné les registres financiers de 96 entités bancaires régionales à travers le Japon, en suivant leur évolution de l'exercice fiscal 2019 jusqu'en 2025. Pour ce faire, il a utilisé un outil analytique sophistiqué qui traite une banque non pas comme une boîte noire unique, mais comme une usine à deux étapes. Dans la première étape, la banque utilise les dépôts pour créer des prêts. Dans la seconde étape, elle utilise ces prêts pour générer des revenus d'intérêts. En séparant ces étapes, l'étude pouvait voir si la banque devenait meilleure pour accorder des prêts, devenait meilleure pour générer de l'argent grâce à eux, ou si les deux processus se déroulaient à des vitesses différentes. L'analyse a couvert la période précédant le changement de politique, l'année où le changement a eu lieu, et les deux années complètes qui ont suivi, permettant au chercheur de comparer les performances des banques avant et après le changement de politique monétaire.
Les résultats ont montré un schéma clair et surprenant. Avant que les taux d'intérêt ne commencent à augmenter, les deux étapes de l'activité bancaire évoluaient de concert ; lorsque l'activité de prêt s'améliorait, la génération de revenus s'améliorait d'un montant similaire. Cependant, une fois la politique normalisée, un écart a commencé à se creuser. Au cours de la première année suivant le changement, la différence était faible. Mais lors de la deuxième année, l'écart s'est considérablement élargi. Les banques ne sont pas nécessairement devenues meilleures dans l'acte physique de prêter ; le volume de prêts par rapport aux dépôts n'a augmenté que légèrement. Au lieu de cela, l'amélioration spectaculaire est venue de la seconde étape : les revenus générés par prêt ont bondi de manière significative. Cela suggère que les banques n'étaient pas nécessairement en train de traiter plus d'affaires, mais qu'elles réussissaient à percevoir des intérêts plus élevés sur les prêts qu'elles détenaient déjà ou qu'elles émettaient.
Cette divergence s'est produite dans presque toutes les banques de l'étude, 91 des 96 entités présentant une augmentation plus importante de la génération de revenus que du volume de prêts. L'effet n'était toutefois pas uniforme à travers le pays. Dans la deuxième année suivant le changement de politique, l'écart entre la performance de prêt et celle de gain variait sensiblement selon les régions. Certaines zones, comme les régions de Tokai et Kinki, ont connu un élargissement massif de cet écart, tandis que d'autres, comme Chugoku-Shikoku, ont connu un changement beaucoup plus faible. Curieusement, la classification traditionnelle des banques en « Banque Régionale I » et « Banque Régionale II » n'a pas permis d'expliquer ces différences ; les deux types de banques ont réagi de manière presque identique. La variation semblait liée aux conditions du marché local plutôt qu'à la taille ou au type de la banque elle-même.
L'étude offre un regard descriptif prudent sur ce qui s'est passé, plutôt qu'une preuve définitive de cause à effet. Le chercheur note que la hausse marquée des revenus par prêt pourrait être due à plusieurs facteurs : des prêts existants étant réévalués à des taux plus élevés, de nouveaux prêts portant des taux d'intérêt plus élevés, ou un changement dans le type de prêts détenus par les banques. Les données utilisées dans l'étude ne permettent pas de séparer ces possibilités. Ce qui est clair, c'est que la productivité globale de ces banques a augmenté, mais que cette augmentation a été principalement tirée par le côté des revenus, et non par une poussée de l'activité de prêt. Cette conclusion souligne que lorsqu'une politique économique majeure change, les différentes parties d'un système financier ne s'ajustent pas à la même vitesse. La première année peut montrer une réaction modeste, mais le tableau complet de la façon dont les banques s'adaptent à une nouvelle normalité ne devient souvent visible que lors de la deuxième année, révélant un rééquilibrage complexe où le pouvoir de gain surpasse le volume de prêt.
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